Relevantnosť výskumnej témy je určená nasledujúcimi ustanoveniami. Trh je jednou z najbežnejších kategórií v ekonomickej teórii, jedným zo základných pojmov ekonomickej praxe a ekonomickej teórie. Pojem „trh“ sa často používa ako dobre známy a nevyžaduje žiadne vysvetlenie. Pojem trh v teóriách ekonómie rozšírený na Západe, hoci je kľúčový, má teda veľmi povrchnú definíciu a nepúta veľkú pozornosť. V rámci tejto paradigmy sa trh berie ako určitá danosť, ktorá si vyžaduje odpoveď na otázku: nie čo to je, ale ako to funguje, ako to funguje. V skutočnosti existujú veľmi rozdielne interpretácie trhu u nás a v zahraničí, čo slúžilo ako základ pre tvrdenie, že doteraz nikto nevie, čo je trh.

Trh ako celok sa vyznačuje veľmi bohatou a zložitou štruktúrou. Pre jeho normálne fungovanie sa vytvára systém inštitúcií na podporu trhových vzťahov. Zahŕňa maloobchod a veľkoobchod, obchod a burzy, burzy práce a bankový systém.

Tento príspevok sa zaoberá kapitálovým trhom, ktorý je jedným z objektov trhovej infraštruktúry.

Trh cenných papierov je úzko prepojený s kapitálovým trhom, pretože predstavuje skutočný kapitál v tituloch vlastníctva - akcie, dlhopisy, zmenky. V skutočnosti dochádza k štiepeniu kapitálu na skutočný a fiktívny, pričom každý z nich napriek vzájomnej predurčenosti dostáva nezávislý pohyb, obeh. Reálny kapitál sú fondy podnikov (budovy a stavby, stroje a zariadenia, suroviny a materiály). Fiktívny kapitál odráža skutočný kapitál v cenných papieroch; obiehajú ako nezávislý tovar a ako každý iný tovar majú cenu, ktorá sa nazýva kurz cenných papierov.

Na trhu cenných papierov existujú dve organizačné formy obchodovania s cennými papiermi: burzy, kde sa obchoduje s cennými papiermi (hlavne akcie) predchádzajúcich emisií a mimoburzový obrat, pri ktorom dochádza k prvotnému umiestneniu nových emisií (emisií) akcií. a dlhopisov, ako aj predaj a nákup akcií a dlhopisov minulých emisií nie najväčších korporácií. Pohyb cenných papierov spôsobuje prelievanie kapitálu z niektorých odvetví a odvetví do iných na základe ich výnosnejších investícií a následne štrukturálnych posunov v ekonomike.

Ciele výskumu:

– považovať koncepciu a obsah kapitálového trhu za ekonomickú kategóriu;

- charakterizovať reálny kapitál a jeho pohyb v ekonomike;

– preskúmať vlastnosti fiktívneho kapitálu a jeho vzťah k trhu cenných papierov;

– preskúmať koncepciu ponuky a dopytu na trhu; pozor na komoditnú a burzu.

Teoretickým základom pre štúdium sú diela autorov ako Alekseev M.I., Berdnikova T.V., Viksel K., Emtsov R.G., Zhukov E.F., Kane E.F., Kilyachkov A.A., Chaldaeva L.A., Campbell R. McConnell, Lipsitsl A.V., Marsitshal I.V. , Maine T.

Kapitál (pôvodne - hlavný majetok, hlavná čiastka, z latinského saritais - hlavný) je jednou z najdôležitejších kategórií ekonomických vied, nevyhnutným prvkom trhového hospodárstva 1 .

Historické formy existencie kapitálu z čias formovania tovarovej výroby boli: kupecký kapitál (vo forme kupeckého kapitálu), historicky najstaršia voľná forma kapitálu, úžernícky a potom priemyselný.

Základnou a nosnou kategóriou je kapitál (výrobné aktíva). Odráža materiálne podmienky akejkoľvek formy činnosti – priemyslu, poľnohospodárstvo, doprava, sociálne služby, bankovníctvo a finančný sektor.

Rozvoj kapitalistických ekonomických vzťahov viedol k ďalšiemu výskumu kategórie kapitálu: vzniku nových pojmov a interpretácií. Je možné vyčleniť rôzne prístupy k definícii tejto kategórie, ale najväčší počet priaznivcov má dva smery, ktoré charakterizujú kapitál ako súbor výrobných prostriedkov („skutočný“ koncept) alebo ako sumu peňazí („peňažné“ ) používané v obchodných transakciách na vytváranie príjmu.

Vzhľadom na nejednoznačnosť výkladu kategórie „kapitál“ vzniká aj problém s definovaním pojmu „kapitálový trh“. Podľa toho, čo je predmetom vzťahu medzi predávajúcimi a kupujúcimi na trhu, ďalej rozlišujeme dve možné interpretácie tohto pojmu.

Najprv. Kapitál na trhu výrobných faktorov sa chápe ako fyzický kapitál; obrábacie stroje, stroje, budovy, konštrukcie, zásoby materiálu a polotovarov a pod. Preto je v tomto prípade kapitálový trh súčasťou trhu výrobných faktorov.

Znázornime si to schematicky (obr. 1).

Hlavnými subjektmi kapitálového trhu sú sféra podnikania a sféra Domácnosti.

Dopyt po kapitáli na trhu faktorov je dopyt firiem po fyzickom kapitáli, ktorý firmám umožňuje realizovať ich investičné projekty a formou prezentácie je to dopyt po investičných fondoch, ktoré zabezpečujú potrebné finančné investície do investície firmy. projektov. Dopyt po kapitáli je vyjadrený len ako dopyt po finančných prostriedkoch na získanie potrebných výrobných aktív.

Na trhu faktorov domácnosti, ktoré majú kapitál vo forme investovanej hotovosti, požičiavajú podniku kapitál vo forme hmotného majetku a dostávajú výnos vo forme úroku z investovaných prostriedkov.

Vzhľadom na to, že fyzický kapitál je možné nadobudnúť do majetku firiem alebo im poskytnúť na dočasné použitie, je potrebné rozlišovať medzi platbou za tok služieb kapitálu (použitím ceny) a cenou kapitálového majetku (nákupnou cenou). a predajná cena) 1 .

Náklady na používanie kapitálových služieb predstavujú nájomné (rolling) ocenenie kapitálu. Môže pôsobiť ako trhová ponuka alebo suma, ktorú firma zaplatí vlastníkovi kapitálu za prenájom časti tohto kapitálu.

Cena aktíva je cena, za ktorú možno kedykoľvek kúpiť alebo predať jednotku kapitálu.

Druhá možnosť – kapitál na finančnom trhu sa chápe ako peňažný kapitál. Preto je kapitálový trh jednou zo základných častí trhu úverového kapitálu (obr. 2).

Úverový kapitálový trh je súbor vzťahov, kde predmetom transakcie je peňažný kapitál a tvorí sa po ňom dopyt a ponuka. Úverový kapitálový trh sa ďalej delí na peňažný trh a kapitálový trh. Peňažný trh je spojený s krátkodobými bankovými operáciami do jedného roka. Kapitálový trh slúži na strednodobé a dlhodobé operácie bánk 1 .

Ryža. 2. Kapitálový trh ako prvok úverového kapitálového trhu

Ten sa zase delí na hypotekárny trh (operácie s hypotekárnymi záložnými listami) a finančný trh (operácie s cennými papiermi). Subjektmi finančného trhu nie sú len banky a ich klienti (ako na hypotekárnom trhu), ale aj burza, pričom predmetom činnosti nie sú len cenné papiere súkromných podnikateľov, ale aj štátnych inštitúcií.

Peňažný trh a kapitálový trh sú sekundárne trhy pre úverový kapitál. Každý z nich má svoj vlastný súbor nástrojov, t. j. špecifické obežné finančné hodnoty, ktoré sa líšia: stavom (akcia alebo dlhopis); druh vlastníctva (súkromné ​​alebo verejné); doba platnosti; stupeň likvidity; charakter rizika (bankrot alebo trh) a stupeň rizika (rizikové, nízkorizikové, bezrizikové).

Súbor nástrojov amerického kapitálového trhu zahŕňa napríklad: štátne dlhopisy určené na financovanie dlhodobej politiky federálnej vlády USA; cenné papiere štátnych inštitúcií, ktoré sú vydávané na základe osobitného povolenia vlády na financovanie rôznych druhov sociálnych programov prostredníctvom finančného systému; komunálne dlhopisy vydané miestnymi samosprávami; akcie a dlhopisy korporácií vydané súkromnými firmami.

Kapitálový trh sa často označuje ako trh investičných fondov. Investíciami (kapitálovými investíciami) sa rozumejú náklady na výrobu a akumuláciu výrobných prostriedkov a prírastok hmotných rezerv, prírastok kapitálových zásob v hospodárstve.

Domácnosti sú poskytovateľmi kapitálu, kým obchodné firmy sú spotrebiteľmi. Interakcia dodávateľov a spotrebiteľov sa uskutočňuje prostredníctvom rozsiahlej siete finančných sprostredkovateľov; komerčné banky, investičné fondy, maklérske domy a pod. Ich funkciou je akumulovať drobné úspory domácností do obrovských objemov finančných zdrojov a rozdeľovať ich medzi spotrebiteľov kapitálu. Forma poskytnutia kapitálu môže byť rôzna – buď priama, vo forme distribúcie akcií nových emisií medzi upisovateľov, alebo požičaná vo forme nákupu podnikových dlhopisov a poskytovania priamych úverov firmám. Najdôležitejšiu úlohu v tomto procese zohrávajú úroky zaplatené z poskytnutých prostriedkov.

2. REÁLNY KAPITÁL A JEHO POHYB V EKONOMIKE

Podľa ekonomickej definície sa kapitál delí na reálny (fyzický, výrobný), t.j. vo forme výrobných prostriedkov, a peňazí, t.j. vo finančnej forme a niekedy alokujú aj komoditný kapitál, t.j. kapitál vo forme komodít.

Reálny kapitál sa delí na fixný a pracovný kapitál. Dlhodobý majetok zvyčajne zahŕňa majetok, ktorý sa používa dlhšie ako jeden rok. V Rusku sa fixný kapitál nazýva fixné aktíva.

Reálny pracovný kapitál by mal zahŕňať len materiálny pracovný kapitál, t.j. zásoby, nedokončená výroba, zásoby hotových výrobkov a tovar na ďalší predaj. Toto je ekonomická definícia pracovného kapitálu 1 .

Ak k materiálnemu pracovnému kapitálu pripočítame prostriedky pracovného kapitálu pri vysporiadaní s dodávateľmi a odberateľmi (pohľadávky, t. j. pôžičky a splátky odberateľom a výdavky budúcich období, t. j. preddavky dodávateľom), hotovosť podniku a mzdové náklady, dostaneme pracovný kapitál (pracovný kapitál, resp. obežné aktíva) podľa účtovnej definície.

Často sa kapitál delí podľa oblastí jeho použitia: výrobný (priemyselný), obchodný, finančný (úver) atď.

Vo vyspelej kapitalistickej spoločnosti je dominantnou formou priemyselný kapitál, založený na produkcii nadhodnoty.

V priebehu obratu sa od priemyselného kapitálu oddeľuje tovarový kapitál vo forme obchodného kapitálu a peňažný kapitál vo forme pôžičkového kapitálu. V dôsledku toho sa nadhodnota, ktorá je hlavným zdrojom príjmu pre triedy vykorisťovateľov, delí na priemyselný zisk privlastnený priemyselnými kapitalistami, komerčný zisk privlastnený obchodnými kapitalistami, úroky z pôžičiek privlastnené úverovými kapitalistami, ako aj pozemkovú rentu získanú vlastníkov pôdy.

Pracovný kapitál, ak máme na pamäti jeho ekonomické vymedzenie, zahŕňa suroviny, palivo, energiu, materiál, polotovary, nedokončenú výrobu, zásoby hotových výrobkov, tovar na ďalší predaj. Ak vezmeme účtovnú definíciu pracovného kapitálu, tak k vyššie uvedeným by sa mali pripočítať prostriedky pri zúčtovaní s dodávateľmi a odberateľmi, hotovosť v pokladni spoločnosti a mzdové náklady. Preto budeme uvažovať o pracovnom kapitáli z pohľadu teórie účtovníctva.

Ak porovnáme pracovný kapitál s fixným kapitálom, potom vo väčšine firiem a odvetví je prvý oveľa menší ako druhý. Napriek tomu sa obehový kapitál v súlade so svojím názvom obráti v hospodárskom živote oveľa rýchlejšie ako ten hlavný. V dôsledku toho je jeho príspevok k výrobným nákladom zvyčajne oveľa vyšší ako príspevok fixného kapitálu. Koniec koncov, fixný kapitál prevádza svoju hodnotu na vyrobené produkty počas niekoľkých rokov po častiach (prostredníctvom odpisov) a pracovný kapitál - nie viac ako rok.

Kapitál (výrobný majetok) každého podniku je individuálny, špecifický. Jeho špecifickosť je daná špecializáciou výroby, t.j. tie druhy hotových výrobkov a služieb, s ktorými podnik vstupuje na trh, rozsah výroby, pomer pracovníkov a výrobných prostriedkov atď.

Zároveň je kapitál (výrobné aktíva) charakterizovaný procesmi a štruktúrou, ktorá je spoločná pre všetky podniky.

Základom pohybu reprodukčného procesu v rámci každého podniku, bez ohľadu na špecializáciu a charakter výrobných aktív, je obeh kapitálu (výrobných aktív). Obeh kapitálu je pohyb hodnoty výrobných aktív, pokrývajúci obdobie tvorby špecifickej spotrebiteľskej hodnoty (tovar, produkt).

Každý typ výroby sa vyznačuje špecifikami obehu a predovšetkým časom výroby hotových výrobkov. Zároveň v každej výrobe existuje individuálny kapitál súčasne v troch funkčných formách: ako peňažný, produktívny a tovarový kapitál; každý z nich vykonáva svoje funkcie a spoločne zabezpečuje proces kontinuity jeho pohybu.

Obeh individuálneho kapitálu, výrobných aktív
sa vypočíta podľa vzorca 1:

kde D - peňažný počiatočný investičný kapitál;

T cn - ťažké rôzne materiálne faktory výroby;

P s (Fz / pl) - požadovaná celková pracovná sila a zodpovedajúca hodnota mzdového fondu;

П - produktívny kapitál;

T - tovarový kapitál - produkt tejto konkrétnej výroby, ktorý obsahuje nadprodukt;

M'- peňažný kapitál získaný v procese realizácie tovarového kapitálu, ktorého hodnota je väčšia ako počiatočná o d, čo je zisk tohto kapitálu (M + d).

Každý podnik začína fungovať ako samostatný izolovaný organizmus od prvého štádia obehu, počas ktorého sa peňažná forma hodnoty premieňa na faktory kapitálovej formy:

Túto počiatočnú sumu investuje určitý vlastník – súkromný podnikateľ, spoločnosť, akciová spoločnosť, štát a napokon zmiešaný vlastník, ktorý kombinuje rôzne formy vlastníctva. Reprodukcia daného systému sa vo všetkých prípadoch začína len ako výsledok jednoty určitého množstva peňazí, zodpovedajúcich výrobných faktorov, ktoré sú potrebné pre konkrétny podnik (výroba, bankovníctvo, obchod atď.), celková pracovná sila. V dôsledku nákupu potrebných výrobných faktorov má množstvo peňazí formu kapitálu. Tento vzťah je navyše inverzný. Špecifické podnikanie si vyžaduje investíciu primeraného množstva peňazí, investovaných v dávkovanom množstve v určitom čase a v správnych častiach. Ako sa tvorí, vytvára tento kapitál. Investičný proces predurčuje možnosť vytvorenia konkrétneho podniku – podniku určitého typu, veľkosti, s určitými dátumami vzniku, dobou návratnosti a pod.
disponovanie podnikateľa s množstvom peňazí a jeho schopnosť prilákať požičané alebo rozpočtové zdroje, prilákať spoluvlastníkov. Okrem toho by sa tieto možnosti mali vypočítať vopred a mali by byť prísne zaručené. Akékoľvek oneskorenie v investíciách viaže vynaložené zdroje, oneskoruje možnosti produktívneho využitia a znižuje odhadovanú projektovú efektívnosť kapitálu. Toto je jedna z hlavných čŕt procesu obehu kapitálu v jeho počiatočnej fáze. Tu sa v procese investovania stanovuje všetka budúca výkonnosť, povaha ďalšieho pohybu kapitálu.

V prvej fáze obehu kapitálu sú teda najdôležitejšie funkcie peňažného kapitálu tieto:

1) pre novovznikajúci systém - vypracovanie vhodného projektu, určenie podmienok a príležitostí na jeho realizáciu, vytvorenie podniku, jeho rozbeh, rozvoj, potreba zabezpečiť všetky vnútorné a vonkajšie podmienky pre jeho realizáciu. následné fungovanie - nákup potrebných výrobných faktorov, vytvorenie podmienok pre zrod novej celkovej pracovnej sily;

2) za prevádzkový kapitál - včasné získanie rôznych prvkov výrobných prostriedkov výmenou za tie, ktoré boli spotrebované v predchádzajúcom výrobnom cykle.

Po dokončení prvej etapy nadobúda kapitál formu produktívneho kapitálu, ktorý predstavuje súhrn špecifických výrobných prostriedkov, informačný systém a pracovnú silu potrebnú pre racionálny výrobný proces. V tomto štádiu, keď kapitál nadobúda hmotnú podobu výrobných faktorov a pracovnej sily, dochádza k jeho produktívnej spotrebe. V dôsledku toho zamestnanci vytvárajú konkrétne produkty, služby, vykonávajú určitú prácu. Všeobecná forma pohyb kapitálu je P, kde elipsa znamená prerušenie obehu a neustále opakovanie.

Druhá etapa má špeciálnu funkčnú náplň.

1. Dochádza k spotrebe pracovnej sily, počas ktorej pracovníci vykonávajú špecifický súbor pracovných funkcií na vytvorenie konkrétneho produktu. Každý zamestnanec na svojom pracovisku vynakladá určitú prácu, vynakladá energiu, čo si vyžaduje obnovu a platbu. Zamestnanec zároveň zhromažďuje pracovné skúsenosti, zvyšuje si kvalifikáciu, čo si vyžaduje účtovníctvo a vhodné stimuly.

2. Pri výrobe produktov, materiálových a informačných faktorov výroby sa spotrebúva peňažný kapitál, ktorého náklady sa prenášajú na vyrobený produkt tvoriaci hlavné výrobné náklady.

3. Každý pracovník zároveň realizuje ním vynaloženú energiu v zodpovedajúcich produktoch výroby vo forme pridanej hodnoty. Špecifický charakter pohybu hodnoty investovanej práce premieňa pôvodnú prácu na mzdy pracovníkov a zisky podnikov. Navyše obe časti pridanej hodnoty sú historickými, objektívnymi faktormi v pohybe práce a kapitálu, z ktorých každý je stelesnený vo vyrobenom produkte, službe vo forme svojich nákladov (nákladov), hodnoty. Tá slúži ako jeden z materiálových podkladov pre cenu vytvoreného výrobku, služby, vykonanej práce.

Ďalším stupňom obehu kapitálu je stupeň realizácie tovarového kapitálu C' — M'. V dôsledku produktívnej spotreby vzniká produkt alebo služba, ktorá má určitú úžitkovú (úžitkovú hodnotu) a individuálnu hodnotu, ktorej hodnotu do značnej miery určujú jednotlivé náklady. Funkciou tejto etapy pohybu tovarového kapitálu je: predaj vytvoreného tovaru na trhu; určenie spoločenskej efektívnosti daného kapitálu pomocou pomeru individuálnych výrobných nákladov a spoločenského hodnotenia v podobe ceny formovanej v spoločnosti vplyvom celkových výrobných nákladov, pomeru ponuky a dopytu po danom produkte atď. ., podmienky predaja na trhu. V tejto fáze sa tiež uskutočňuje primárne rozdelenie nákladov na vytvorený produkt. Veľkosť výrobných nákladov umožňuje v prvom rade vyčleniť kompenzačný fond, t.j. množstvo peňažného kapitálu potrebného na nahradenie vynaložených zdrojov na udržanie daného ekonomického systému. Okrem toho. potreba vyčleniť akumulačný fond, bez ktorého nie je možný rozvoj systému, a teda ani jeho normálna existencia. Zvyšok sumy by sa mal rozdeliť medzi podnik a ostatné subjekty spoločnosti (štát, banky, poisťovne a pod.).

Dôležitou funkciou pohybu komoditného kapitálu je uspokojovanie potrieb kupujúceho. To je hlavný účel a podmienka jeho normálneho obehu. Len konkrétny spotrebiteľ nákupom týchto produktov, služieb, zabezpečuje premenu tovarového kapitálu späť na peňažný kapitál, čím vytvára možnosť obnovenia ďalšieho cyklu pohybu kapitálu, jeho existencie a rozvoja. V procese realizácie sa určuje nielen užitočnosť tejto komodity, ale aj jej spoločenská hodnota, ktorá určuje efektívnosť obehu kapitálu 1 .

V procese realizácie tovarového kapitálu sa zisťuje výška zisku, miera pohybu kapitálu a celková masa zisku, čo zabezpečuje podmienky pre obeh, konkurencieschopnosť tohto kapitálu, jeho interakciu s inými podobnými kapitálmi v rámci národného a medzinárodných systémov, stupeň ziskovosti kapitálu vo vzťahu ku kapitálom zamestnaným v iných odvetviach. To následne určuje osud akumulácie kapitálu, jeho ďalšiu dynamiku a ovplyvňuje procesy nákupu a predaja existujúcej spoločnosti, jej trhu. Úžitková hodnota (užitočnosť podniku, firmy), založená na špecifických vlastnostiach kapitálu, teda do značnej miery závisí od racionality jeho reprodukcie, ktorá sa prejavuje v úrovni rentability. Hodnota majetku, ktorý je základom kapitálu, sa nemôže riadiť iba hodnotou pracovných prostriedkov (fixný kapitál, fondy). Toto sú len prvky kapitálu.

Kapitál je reprodukujúci sa systém, organicky integrálny. Je to kapitál ako systém, ktorý slúži ako základ pre trhové ocenenie podniku pôsobiaceho na trhu predaja a nákupu. A tu je základom pre hodnotenie kapitálu jeho výkonnosť. Faktom je, že žiadny z prvkov kapitálu, bez ohľadu na to, aká veľká je úloha v reprodukcii, nemôže slúžiť ako jediný základ pre hodnotenie.

Vďaka kontinuite výrobného procesu nasledujú okruhy fondov jeden za druhým, čo predstavuje revolúciu.

Obrat peňažných prostriedkov je ich obeh, ktorý sa nepovažuje za samostatný akt, ale za periodicky sa opakujúci proces, v dôsledku ktorého sa celá hodnota zálohovej hodnoty úplne vráti do pôvodnej podoby.

Obrat prostriedkov je obdobie, počas ktorého dochádza k reprodukcii samotných prostriedkov, t.j. celý zálohovaný kapitál zapojený do reprodukčného procesu sa vráti. K návratnosti celej hodnoty zálohovaného kapitálu dochádza v dôsledku série okruhov, ktoré tvoria obrat prostriedkov. Proces obratu kapitálu ukazuje špecifiká pohybu kapitálu v čase výroby a obehu.

Ekonomickým základom obratu je čas výroby, t.j. čas produktívneho využitia všetkých výrobných faktorov, všetkých funkčných foriem kapitálu. Časom sa najprv vytvorí produkt; po druhé, väčšina jeho hodnoty sa vyrába; po tretie, životný cyklus produktov je vopred určený a následne aj dynamika celého procesu pohybu kapitálu, ktorý má svoje vlastné charakteristiky, zloženie, štruktúru.

Čas výroby je heterogénny svojim ekonomickým obsahom, vplyvom na tvorbu produktu, tvorbou jeho nákladov (nákladov), dynamikou pohybu kapitálu. V čase výroby rozoznávame: 1) pracovný čas, t.j. čas priameho vplyvu pracovníka na predmet práce, čas priameho vytvárania výrobkov, vykonávanie vedúcich technologických procesov; 2) čas prestávok v práci, ktorý je tiež heterogénny. Zahŕňa čas technologických prestávok potrebných na výrobu: čas dozrievania obilia, ovocia, prípravy na výrobu, zdokonaľovania kontrolných operácií a pod.. Je to čas, kedy sa vytvára a zdokonaľuje úžitková hodnota výrobku, jeho hodnota je tvorené. Časť prestávok je výsledkom porušenia technologický postup; prestoje, opravy (nepredvídané), rozhovory, dymové prestávky atď.
plytvanie výrobným časom, znižovanie produktivity práce, zvyšovanie nákladov; 3) Doba zásob je významnou časťou výrobného času. Rozdiel v obrate podnikov, založený na načasovaní výrobných cyklov, si vyžaduje vytvorenie zásob, medzi ktorými možno vyčleniť závod, medzipodnik, obchod a prevádzku. Nedávne zásoby sú zvyčajne definované ako nedokončená výroba. Vedecký a technologický pokrok v oblasti výroby, dodávky, riadenia môže výrazne skrátiť čas strávený výrobnými faktormi na skladoch. V tomto čase zaberajú priestor, prácu, viažu finančné prostriedky podniku, ale nič nevytvárajú. Okrem toho veľkosť rezerv určuje rýchlosť obratu kapitálu, a tým aj jeho efektívnosť. Nárast zásob spomaľuje pohyb kapitálu, jeho rentabilitu.

Čas obehu zahŕňa: 1) čas strávený hotovým výrobkom v sklade podniku. Počas dané obdobie zachovávajú sa spotrebiteľské vlastnosti výrobkov, montujú sa hotové výrobky, vytvára sa takzvaná „tranzitná“ dávka výrobkov, t.j. množstvo potrebné na naloženie vozňa, prívesu, vlaku atď.; 2) čas prepravy produktov k spotrebiteľovi v dôsledku rôznych vzdialeností od dodávateľa-spotrebiteľa, podmienok na ceste atď.; 3) čas predaja hotových výrobkov, t.j. jeho premenou z tovarovej formy na peňažnú. Tento čas do značnej miery závisí od dopytu po produkte, marketingových aktivít výrobcu a ďalších podmienok; 4) čas získania nových zásob výrobných faktorov. V procese obratu jednotlivých kapitálov každý z nich nepretržite prechádza časom výroby a časom obehu, pričom zostáva prvkom integrálneho systému individuálneho výrobného kapitálu.

3. FIKTÍVNY KAPITÁL A TRH CENNÝCH PAPIEROV

V prvom rade je potrebné začať tým, že akumulácia peňažného kapitálu hrá v kapitalistickej ekonomike dôležitú úlohu. Samotnému procesu akumulácie peňažného kapitálu predchádza štádium jeho výroby. Keď bol peňažný kapitál vytvorený a stále je vo sfére výroby, je to akoby čistý peňažný kapitál. Jeho presun vo forme úveru do iných oblastí ekonomiky znamená, že prijíma iný obal – úverový kapitál.

Peňažný kapitál sa po vytvorení alebo výrobe musí rozdeliť na časť, ktorá sa presmeruje do výroby, a časť, ktorá sa dočasne uvoľní. Poslednou menovanou je spravidla voľná hotovosť podnikov a korporácií akumulovaná finančnými inštitúciami a trhom cenných papierov na trhu úverového kapitálu.

Úverový kapitál je peňažný kapitál daný kapitalistickým vlastníkom ako pôžička fungujúcim kapitalistom a úročený, t.j. Úverový kapitál by sa mal považovať priamo za osobitnú kategóriu peňažného kapitálu, ktorá sa vyčleňuje ako kapitálový majetok 1 .

Úverový kapitál je špecifický produkt, ktorý obieha na úverovom kapitálovom trhu, keďže je nositeľom úžitkovej hodnoty, ktorá sa líši v druhoch, termínoch, veľkostiach, rentabilite úverov a cenných papierov, ktorá je v konečnom dôsledku určená ponukou a dopytom.

Analýza peňazí a úverového kapitálu nám umožňuje určiť podstatu, úlohu a funkcie trhu úverového kapitálu. Trh úverového kapitálu prechádza v procese rozvoja kapitalizmu určitými zmenami, ktoré sú dôležité z hľadiska analýzy a trhu úverového kapitálu a celého moderného mechanizmu akumulácie kapitálu.

Aj predstavitelia najranejšieho smeru – merkantilizmu – stotožňovali bohatstvo národa s peniazmi a peniaze s drahými kovmi. Za zdroj bohatstva sa považoval zahraničný obchod, ktorý udržiavaním aktívnej obchodnej bilancie zabezpečuje tok zlatých a strieborných peňazí do krajiny. Túto myšlienku vyjadruje názov knihy T. Mainea „Bohatstvo Anglicka v zahraničný obchod ako princíp nášho bohatstva“ 1 . Ale starostlivejšia analýza vedie k záveru, že predstavitelia tohto raného učenia verili, že zvýšenie bohatstva národa možno zabezpečiť použitím peňazí na organizáciu spoločenskej výroby. Peniaze považovali merkantilisti v podstate za peňažnú formu kapitálu, ktorý sa musí najskôr zmeniť na produktívnu a potom na tovarovú formu, čím sa zabezpečí kontinuita výrobného procesu a zamestnanosť roľníkov a remeselníkov. Predstavitelia merkantilizmu správne poznamenali potrebu investovať do výrobného sektora s cieľom prekonať negatívne javy v ekonomike a zvýšiť bohatstvo národa.

S väčšou istotou analyzujú investičný proces predstavitelia učenia fyziokratov. F. Kaene, autor „Ekonomickej tabuľky“ 2, ako prvý definoval prírodno-materiálovú štruktúru investícií, pričom ich rozdelil na „avances primities“ a „avances annuelles“, t.j. počiatočné a ročné zálohy. Rozdiel medzi týmito dvoma druhmi záloh vzniká pre Quesnaya len vtedy, keď sa zálohované peniaze premenia na prvky produktívneho kapitálu, t. kapitál priamo zapojený do výrobného procesu. A keďže u fyziokratov bol jediným typom produktívneho kapitálu kapitál používaný v poľnohospodárstve, tieto rozdiely sa vzťahujú len na kapitál roľníka.

F. Kaene, ktorý mal negatívny postoj k myšlienkam merkantilistov, nepovažuje peniaze ani tovar na trhu za počiatočné ani ročné zálohy. Medzi fyziokratmi teda patrí medzi investície iba produktívna forma kapitálu využívaná v poľnohospodárstve. Medzi fyziokratmi neskoršieho obdobia sa „zálohy“ priamo nazývajú kapitál. Okrem toho sa určuje aj priamy vzťah medzi hodnotou produktívneho kapitálu a bohatstvom národa. Fyziokrati nerozlišujú medzi chápaním podstaty investovania na úrovni jednotlivého statku a na úrovni spoločenskej výroby ako celku. Fyziokrati po prvýkrát zavádzajú do ekonomickej teórie názov týchto materiálnych faktorov – kapitál.

Zakladateľ klasickej teórie A. Smith, podobne ako fyziokrati, vyzdvihol objektivitu procesu tvorby kapitálu, koreloval ju s hlavnou úlohou svojej práce štúdiom príčin bohatstva národov 1 . Je známe, že výsledok ročnej práce ktoréhokoľvek národa možno podľa A. Smitha zvýšiť dvoma spôsobmi: buď zvýšením počtu produktívnych pracovníkov, alebo zvýšením produktívnej sily predtým najatých pracovníkov. A. Smith prvýkrát zakladá vzťah: bohatstvo národov - počet produktívnych pracovníkov - produktívna sila práce - množstvo kapitálu stelesneného vo výrobných prostriedkoch.

Smith spája proces zvyšovania kapitálu na národnej úrovni so zvyšovaním bohatstva a naznačuje, akými spôsobmi to možno dosiahnuť použitím kapitálu. Duálny výklad podstaty investičného procesu sa objavil v učení A. Smitha a spočíva v nejednoznačnom chápaní samotného predmetu investovania – kapitálu. Klasik ním na jednej strane označuje majetok a peniaze jednotlivca, ktoré mu môžu priniesť príjem; na druhej strane výrobné faktory, ktoré môžu navyše zvyšovať bohatstvo spoločnosti.

Ďalší rozvoj teórie investícií uskutočnil K. Marx v rámci svojej doktríny kapitálu a nadhodnoty 2 . Kapitál je z pohľadu K. Marxa hodnotou, ktorá prináša nadhodnotu. Pri analýze tohto procesu sebaexpanzie kapitálu Marx rozlišuje tri štádiá jeho pohybu, ktoré sa súhrnne nazývajú okruh. Konečným cieľom obehu kapitálu je získanie nadhodnoty vlastníkom výrobných prostriedkov.

Vo svetle učenia K. Marxa proces investovania na úrovni jednotlivého podniku spočíva v získavaní v určitom kvantitatívnom a kvalitatívnom pomere výrobných prostriedkov a práce za účelom získania nadhodnoty pre majiteľa podniku. podniku.

Aby mohol prebehnúť investičný proces, spoločenský produkt musí mať podľa Marxa určitú prírodno-materiálnu štruktúru, ktorú predstavujú výrobné prostriedky a spotrebný tovar.

Marx najprv nastolil otázku vplyvu podmienok predaja vyrobeného produktu na charakter spoločenskej reprodukcie a s určitými predpokladmi sformuloval podmienky rovnováhy na investičných a komoditných trhoch. Ďalšie dôležitý problém, nastolený Marxom, sa okrem peňažného kapitálu javí ako jedna z troch foriem obehu priemyselného kapitálu alebo úročeného kapitálu.

Príčinou vzniku tohto kapitálu, nazývaného aj úverový kapitál, je vývoj rozsahu spoločenskej výroby a potreba úverového a bankového systému. Marx sa domnieva, že pohyb tohto kapitálu je oddelený od pohybu priemyselného kapitálu, a preto ho nazýva „fiktívnym“. Ale keďže tento kapitál prináša určitý príjem, možno konštatovať, že odvádza peňažnú akumuláciu od procesu skutočného investovania.

Pohyb úverového kapitálu je v určitom rozpore s pohybom reálneho kapitálu. Nepochybnou Marxovou zásluhou je odhalenie tejto skutočnosti.

Môžeme teda skonštatovať, že v Marxovej teórii sa vyčleňujú procesy investovania na individuálnej a sociálnej úrovni, vyčleňuje sa ich obsahová stránka a cieľová orientácia, vzťah sa určuje v rámci teórie realizácie celkovej sociálnej medzi objemom výroby výrobných prostriedkov a dopytom po peniazoch po nich. Okrem toho Marx odhalil nesúlad medzi pohybom fiktívneho kapitálu a skutočnou akumuláciou.

Iný prístup k štúdiu investičného procesu možno nájsť u Alfreda Marshalla, zakladateľa neoklasickej školy 1 .

Marshall analyzuje investičný proces ako súčasť všeobecnejšieho problému – mechanizmu fungovania kapitálového trhu. Marshall ako prvý v ekonomickej teórii uviedol vplyv vlastníctva na použité úspory na hodnotu bankovej úrokovej sadzby, ktorá pôsobí ako ponuková cena na kapitálovom trhu. Druhý prvok kapitálového trhu – dopyt je regulovaný mierou návratnosti vloženého kapitálu, ktorý podnikateľ dostáva. Hovorí o procese investovania všetkých nákladov kapitálu, ktorý môže v budúcnosti generovať príjem pre jeho vlastníka. Hovorí o ňom obchodný a priemyselný kapitál a peňažný kapitál.

Obchodný a priemyselný kapitál pozostáva z produktívneho kapitálu (sú to továrne, stroje, suroviny) a obchodného kapitálu, ktorý zahŕňa bývanie, odevy, potraviny. Peňažný kapitál sú zabezpečené pôžičky a iné formy kontroly nad peňažným trhom.

Na verejnej úrovni uvádza Marshall pojem kapitál a následne aj investície užšie. Rovnako ako A. Smith nepripisuje jeho peňažnú formu sociálnemu kapitálu, no na druhej strane nerozlišuje medzi výrobnými prostriedkami a predmetmi dlhodobej spotreby, vrátane ich zaradenia do skladby sociálneho kapitálu (stroje, surový materiály, hotové výrobky, divadlá, hotely, rodinné farmy a domy).

Rovnako ako úverový kapitál, aj trh úverového kapitálu je historickou kategóriou, ktorá sa objavila a rozvíjala v podmienkach tovarovo-peňažných vzťahov, premenila sa na osobitnú sféru ekonomických vzťahov ekonomiky a s rozvojom kapitalizmu sa tento pojem komplikuje a rozvíja. rozširuje.

Nárast akumulácie peňažného kapitálu v kapitalizme viedol k rozvoju trhu úverového kapitálu, čo je sféra pohybu úverového kapitálu, uskutočňovaného pod vplyvom ponuky a dopytu po ňom, formovanie trhu úverového kapitálu ako tzv. Rozvinutý kapitalizmus prispel k vzniku jeho foriem, ktoré odrážajú najvšeobecnejšie a najpodstatnejšie vlastnosti pohybu úverového kapitálu, jeho akumulácie vo forme peňažného kapitálu a jeho premeny priamo na úverový kapitál.

Trh úverového kapitálu ako ekonomickú kategóriu vyjadruje aj sociálno-ekonomické vzťahy, ktoré sú determinované zákonitosťami kapitalistického riadenia, ktoré v konečnom dôsledku tvoria jeho podstatu, t.j. prepojenia a vzťahy tak v sebe, ako aj v interakcii s inými ekonomickými kategóriami kapitalistického systému 1 .

Peňažný kapitál sa uvoľňuje v procese reprodukcie, smeruje vo forme pôžičkového kapitálu na trh a potom sa vracia veriteľovi (bankám a iným finančným inštitúciám).

Podstata trhu úverového kapitálu sa vôbec nemení v závislosti od toho, aký peňažný kapitál je na ňom použitý: vlastný alebo cudzí, akumulovaný, t.j. nezáleží na tom, či bankár podniká len s vlastným kapitálom alebo s kapitálom naakumulovaným vo svojich rukách.

Úverový kapitálový trh zohráva mimoriadne dôležitú úlohu v modernom ekonomickom mechanizme, najmä v priemyselných krajinách Západu. Prispieva k rastu výroby a obchodu, pohybu kapitálu v rámci krajiny, transformácii peňažných úspor na investície, uskutočňovaniu vedecko-technického pokroku, obnove fixného kapitálu.

Pri charakterizovaní úlohy úverového kapitálového trhu v kapitalistickej ekonomike vyzdvihnime tieto hlavné smery jeho činnosti; združovanie roztrúsených individuálnych peňažných kapitálov a úspor všetkých tried spoločnosti prostredníctvom úverového systému a trhu cenných papierov; hospodárnosť verejných nákladov na obeh; vyrovnávanie miery zisku a vytváranie akciových spoločností a iných foriem kolektívneho a súkromného vlastníctva. Tieto oblasti možno pripísať nielen trhu úverového kapitálu, ale aj jeho prvku – trhu cenných papierov, a ešte viac burze cenných papierov 2 .

Fiktívny kapitál nevzniká v dôsledku obehu priemyselného kapitálu v peňažnej forme, ale v dôsledku získania cenných papierov, ktoré dávajú právo na určitý príjem (úrok z kapitálu). Pôvodnou formou fiktívneho kapitálu ešte v období predmonopolného kapitalizmu boli štátne dlhopisy.

Ďalší rozvoj kapitalizmu prispel k vzniku nového druhu cenných papierov – akcií – v súvislosti so vznikom a rastom akciových spoločností. S rozvojom kapitalizmu sa akciové spoločnosti začali meniť na zložitejšie združenia (koncerny, trusty, kartely, konzorciá). Ich rozvoj v podmienkach silnej konkurencie a vedeckej a technickej revolúcie viedol k prilákaniu nielen vlastného, ​​ale aj viazaného kapitálu. To obnášalo vydávanie a umiestňovanie dlhopisov súkromnými spoločnosťami a korporáciami, t.j. pôžičky zo súkromných dlhopisov. Preto sa štruktúra fiktívneho kapitálu vyvinula z troch hlavných prvkov: akcií, dlhopisov súkromného sektora a štátnych dlhopisov (ústrednej vlády resp. miestnymi orgánmi orgány). Fiktívny kapitál zároveň odráža objektívne procesy fragmentácie, prerozdeľovania a zjednocovania existujúceho reálneho produktívneho kapitálu.

Trh cenných papierov, podobne ako iné trhy, je zložitý organizačný a ekonomický systém ucelených technologických cyklov. Tento trh zahŕňa na jednej strane emitentov (legálne resp jednotlivcov), ktorí vydávajú cenné papiere, na druhej strane investori (právnické osoby alebo fyzické osoby), ktorí nakupujú cenné papiere, ako aj sprostredkovatelia (obchodníci, makléri, makléri atď.), ktorí napomáhajú obehu cenných papierov a rôznym akciám 1 .

Treba si uvedomiť, že trh s cennými papiermi sa od ostatných typov trhov líši predovšetkým špecifikami tovaru. Cenný papier je komodita osobitného druhu. Ide o vlastnícke právo, ako aj o dlhový záväzok, právo na príjem a povinnosť príjem vyplácať. Cenný papier je komodita, ktorá nemá žiadnu vnútornú hodnotu (hodnota cenného papiera ako takého je zanedbateľná) a môže sa predať za vysokú trhovú cenu. To sa vysvetľuje tým, že cenný papier, ktorý má nominálnu hodnotu, predstavuje určitú sumu reálneho kapitálu investovaného napríklad do priemyselného podniku.

Ekonómovia 1 rozlišujú primárne a sekundárne, burzové a mimoburzové trhy cenných papierov. Na primárnom trhu primárna emisia cenných papierov do obehu (emisia) a na sekundárnom trhu sa vykonávajú rôzne operácie s už vydanými cennými papiermi (akciové obchody). Do štruktúry akciového trhu patria aj sektorové a regionálne trhy cenných papierov, jednotlivé trhy pre rôzne druhy cenných papierov.

Tu je potrebné vyčleniť tieto hlavné úlohy trhu cenných papierov 2: 1) Prerozdelenie investícií prebieha na trhu cenných papierov. Prostredníctvom nej sa kapitál presúva najmä do odvetví, ktoré poskytujú najvyššiu ziskovosť vďaka vysokej ziskovosti; 2) Akciový trh dáva investičnému procesu masívny charakter a poskytuje možnosť nákupu cenných papierov. Koncentrácia obratu cenných papierov na burzách a u profesionálnych sprostredkovateľov urýchľuje investičný proces; 3) Trh cenných papierov pôsobí ako finančný barometer, ktorý citlivo reaguje na zmeny spoločensko-politickej situácie; 4) Pomocou cenných papierov sa realizuje demokratický prístup k riadeniu. Zapnuté valné zhromaždenia rozhodnutia akcionárov sa prijímajú hlasovaním akcionárov na princípe „jedna akcia – jeden hlas“; 5) Štát a podniky prostredníctvom akciových transakcií vykonávajú štrukturálne úpravy Národné hospodárstvo; 6) Politika štátu sa realizuje prostredníctvom trhu cenných papierov. Jasným dôkazom toho je privatizácia a korporatizácia podnikov v Rusku v 90. rokoch.

Úlohy trhu cenných papierov sú tiež: a) vytvorenie infraštruktúry, ktorá spĺňa medzinárodné štandardy; b) rozvoj sekundárneho trhu cenných papierov; c) aktivácia marketingového výskumu; d) transformácia majetkových pomerov; e) zlepšenie fungovania mechanizmu a systému riadenia; f) zníženie investičného rizika; g) tvorba portfóliových stratégií; h) vývoj cien; i) prognózovanie perspektívnych smerov vývoja.

Ďalej je potrebné uviesť hlavné funkcie trhu cenných papierov 3: investičná funkcia, t.j. vytváranie a rozdeľovanie investičných fondov potrebných na rozšírenú reprodukciu a technický pokrok; prerozdelenie majetku pomocou balíkov cenných papierov (predovšetkým akcií); prerozdelenie rizík (hedging) prostredníctvom nákupu a predaja fiktívneho kapitálu, prostredníctvom „opačných“ transakcií, ktorých účastníci na seba preberajú riziko; funkcia „prilákania rizikového kapitálu“, ktorá umožňuje účastníkom trhu riskovať svoj kapitál s cieľom dosiahnuť vysoké zisky; zvýšenie likvidity dlhu (vrátane štátneho dlhu), jeho krytie pomocou emisie cenných papierov.

To znamená, že trh s cennými papiermi je regulátorom mnohých spontánnych trhové hospodárstvo procesy.

Funkcie trhu cenných papierov môžu zahŕňať aj tieto 1: 1) účtovníctvo; 2) kontrola; 3) zabezpečenie rovnováhy medzi ponukou a dopytom; 4) stimulujúce; 5) regulačné.

Trh cenných papierov je úzko prepojený s ostatnými odvetviami hospodárstva a plní osobitnú regulačnú funkciu. Tento trh napomáha pohybu kapitálu z odvetví s voľnými hotovostnými zdrojmi do odvetví, ktoré potrebujú financovať investičné projekty.

V podmienkach moderného kapitalizmu sa do koncepcie akumulácie peňažného pôžičkového kapitálu investujú tri hlavné aspekty: po prvé, je to ekvivalent skutočnej národnej ekonomickej akumulácie, pretože národná miera akumulácie peňazí sa kvantitatívne rovná miere skutočnej akumulácie. , t.j. podiel investícií na HNP a národnom dôchodku; v tomto zmysle sa akumulácia uskutočňuje v materiálnych a peňažných formách v akomkoľvek odvetví hospodárstva. Po druhé, akumulácia vo forme peňazí je ekvivalentná ponuke peňažného kapitálu úverovým systémom a trhom úverového kapitálu. Po tretie, akumulácia peňažného kapitálu je tiež akumuláciou peňažnej hodnoty fiktívneho kapitálu 2 . Toto je hlavná makroekonomická úloha trhu, ktorá odráža akumuláciu a mobilizáciu peňažného kapitálu v podmienkach štátno-monopolného kapitalizmu.

4. DOPYT A PONUKA NA TRHU. KOMODITNÁ A BURZA

Dopyt možno definovať ako túžbu a schopnosť spotrebiteľa kúpiť produkt alebo službu v konkrétnom čase a na určitom mieste. Hodnota dopytu po tovare je určená vplyvom nasledujúcich faktorov.

D x \u003d f (T x, Y, P x, P y, W, F)

kde D x - dopyt po tovare;

T x - potreba kupujúceho na tento produkt;

Y - príjem spotrebiteľa;

P x - cena tohto produktu;

R y - cena náhradného produktu;

P je cena doplnkového produktu;

W - úroveň blahobytu, t.j. kúpna sila spotrebiteľa;

F - názor spotrebiteľa na vyhliadky na jeho ekonomický blahobyt.

Zákon dopytu ukazuje vzťah medzi cenami a množstvom tovarov a služieb, ktoré je možné zakúpiť za akúkoľvek danú cenu. Hovorí, že za rovnakých okolností bude možné predať viac tovaru za nízku cenu ako za vysokú. Preto je stanovená prísna korelácia medzi trhovou cenou komodity a množstvom, ktoré je možné za danú cenu kúpiť. Tento vzťah možno znázorniť ako dopytovú škálu, t.j. tabuľka, za koľko sa tovar nakúpi rôzne ceny 1 .

Krivka dopytu ukazuje, že medzi cenou a množstvom tovaru vzniká nepriamo úmerný vzťah, t.j. dochádza k postupnému znižovaniu dopytu: čím vyššia cena, tým menej tovaru za danú cenu sa kúpi. Zvýšenie množstva tovaru v predaji spôsobí zníženie jeho ceny.

Za určitých podmienok sa však dopyt po tovare môže meniť, pričom cena zostáva konštantná. Pod vplyvom necenových faktorov sa krivka dopytu posúva: doľava - s poklesom dopytu S 2 doprava - s nárastom dopytu (S 3)

Ryža. 3. Krivka dopytu

Rovnako dôležitú úlohu v mechanizme trhovej rovnováhy zohráva ponuka.

Ryža. 4. Posun krivky dopytu

Ponuka je množstvo tovaru (služieb), ktoré predávajúci
pripravený ponúknuť kupujúcemu v konkrétnom čase a na konkrétnom mieste.

Stupnica ponuky sumarizuje informácie o jednotkovej cene a zodpovedajúcu ponuku. Ponuková škála ukazuje, že predajcovia ponúknu viac tovaru na predaj za vysoké ceny ako za nízke ceny. Je to kvôli túžbe dosiahnuť veľký zisk 1 .

Ak krivka dopytu klesá pri raste cien, potom krivka ponuky pri raste
rastúce ceny sa zvyšujú. To jasne ukazuje protichodné záujmy výrobcu a kupujúceho. Na ponuku tovaru vplýva množstvo faktorov, z ktorých hlavnými sú výrobné náklady. Ak sa náklady na výrobu produktu znížia, umožní to výrobcovi vyrábať viac tovaru. Zvýšenie nákladov povedie k opačnému výsledku - ponuka sa zníži. Tento faktor má veľa derivátov, ktoré môžu ovplyvniť dynamiku ponuky. Patria sem predovšetkým vedecko-technický pokrok, v dôsledku zavádzania výsledkov, ktorých výrobné náklady sa znižujú a ponuka tovarov sa zvyšuje.

Ryža. 5. Krivka ponuky

Medzi hlavné faktory ovplyvňujúce množstvo ponuky patrí
iné zdroje zisku pre firmu.

Charakteristickým rysom voľného trhu je, že pri určitom množstve ponúkaných produktov sa zdá, že má tendenciu k rovnováhe sám od seba. Trhová alebo rovnovážna cena komodity je stanovená vtedy, keď sa dopyt a ponuka zhodujú. Na konkurenčnom trhu je rovnovážna cena v bode priesečníka kriviek ponuky a dopytu (obr. 4).

Ryža. 6. Trhová (rovnovážna) cena

Rovnovážny stav nie je nikdy statický, neustále sa mení pod vplyvom ponuky a dopytu. Podstatou rovnováhy ponuky a dopytu je dosiahnutie všeobecnej ekonomickej rovnováhy trhu, kedy si tovar nachádza svojich kupcov prostredníctvom mechanizmu trhovej ceny. Je to vzájomný vzťah cien konkurenčnej rovnováhy, ktorý vytvára všeobecnú rovnováhu trhu.

Zvážte špecifiká devízového trhu. Po prvé, burza je veľkoobchodný trh, kde sa tovar a cenné papiere predávajú v štandardných dávkach. Po druhé, burza je trhom sprostredkovateľov, ktorí vystupujú ako predávajúci a kupujúci, ktorí zastupujú záujmy výrobcov tovaru a vlastníkov cenných papierov, ako aj záujmy ich kupujúcich. Po tretie, obchodovanie na burze neznamená fyzickú prítomnosť tovaru alebo cenných papierov v čase transakcií. Dostupnosť tovaru štandardnej kvality a požadovaného množstva na skladoch je potvrdená dokladmi. Po štvrté, burza je dokonale konkurenčný trh. Ceny na burze sa tvoria pod vplyvom ponuky a dopytu, zverejňujú sa na začiatku a na konci pracovného dňa. Všetci účastníci výmenných obchodov sú v rovnakých podmienkach, podliehajú pravidlám stanoveným burzou. V tomto zmysle je burza organizovaným trhom.

Ako trh burza spája mikro- a makroúroveň ekonomiky, t. j. voľne hospodáriacich podnikateľov s výrobou. Burza koncentruje najdôležitejšie trhové mechanizmy: konkurencia, dopyt, ponuka, cenotvorba. Pôsobením cenového mechanizmu burza nepretržite zásobuje ekonomické subjekty informáciami o zmenách na trhoch, vzniku nových výmenných podmienok, vzniku nových druhov tovarov a pod.

Burza je prvkom trhu, kde sa stretávajú nezávislé ekonomické subjekty s cieľom na jednej strane predať svoje produkty za účelom dosiahnutia zisku a na druhej strane uspokojiť vlastný dopyt (obr.). Na burze nie sú kupujúci a predávajúci navzájom príbuzní. Proces nákupu a predaja sa uskutočňuje prostredníctvom sprostredkovateľov (makléri, predajcovia, obchodníci atď.). Cena závisí od ponuky a dopytu.

Na všetkých rozvinutých trhoch predstavujú burzy jednu z najdôležitejších organizačných foriem. Burza je po prvé miestom pre pravidelné obchodovanie s určitým tovarom, obchodným sprostredkovateľom, ktorý uľahčuje uzatváranie transakcií medzi predávajúcimi a kupujúcimi surovín, meny, cenných papierov a po druhé, združením právnických osôb a fyzických osôb, ktoré tieto aukcie organizuje. a rozvíja pravidlá ich správania, a po tretie, špeciálny cenový mechanizmus, ktorý je hlavnou črtou, ktorá určuje miesto búrz v ekonomickej infraštruktúre krajiny.

V závislosti od druhu tovaru, ktorý predstavuje predmet obchodovania na burze, existujú odlišné typy výmeny.

Komoditné burzy sú nezávislé špecializované mimovládne inštitúcie na vykonávanie obchodných operácií na uzatváranie transakcií na predaj a nákup štandardizovaného hmotného tovaru. Ide o pravidelne fungujúci, organizovaný veľkoobchodný trh fungujúci podľa určitých pravidiel a na určitom mieste. Hlavným predmetom burzového obchodovania sú ľahko štandardizované, tzv. burzové tovary, medzi ktoré patria predovšetkým takmer všetky druhy surovín (ropa, kovy, drevo a pod.), poľnohospodárske produkty a ľahko štandardizovaný priemyselný tovar, zvyčajne slúžiaci ako medziprodukt. materiály pre iné priemyselné odvetvia (papier, lepenka, cement, iné Konštrukčné materiály ropné produkty).

Komoditná burza pôsobí na komoditných trhoch a svojím štatútom je verejnou organizáciou, ktorej cieľom nie je dosahovať zisk. Ide o alianciu podnikateľov a obchodníkov, ktorá vznikla za účelom vytvorenia priaznivých podmienok pre obchodnú činnosť. Špecializované sú napríklad Americká burza pšenice, Ruská burza dreva a univerzálne, kde sa predáva a nakupuje rôzny tovar. Podľa oblasti činnosti sa rozlišujú národné a medzinárodné komoditné burzy.

Komoditné burzy uskutočňujú nákup a predaj nie tovaru ako takého, ale zmluvy o jeho dodávke. Predávajú zmluvy len na štandardizované druhy tovaru, ktoré je možné predávať v dávkach podľa vzoriek alebo technických špecifikácií. Sortiment predávaného tovaru na burzách je obmedzený najmä na suroviny a palivo. Medzi nimi: olejnaté semená, pšenica, ovos, mäso a dobytok, káva, cukor, textil, ropa, motorová nafta, vykurovací olej, benzín, neželezné kovy.

Medzi hlavné funkcie komoditnej burzy by okrem poskytovania miesta na obchodovanie, organizácie obchodovania na burze a stanovovania pravidiel mali patriť také funkcie, ako je vývoj noriem pre produkty predávané prostredníctvom burzy, ako aj súbor vzorových zmlúv o kúpe. a predajné transakcie, cenové ponuky, riešenie (arbitráž) vznikajúcich sporov a informačná činnosť.

Komoditná burza je teda mechanizmus, ktorý plní množstvo stabilizačných funkcií na trhu, čo je dôležité aj pre ekonomiku ako celok. A jej fungovanie a ďalší rozvoj úplne závisí od úspešnosti prechodu ekonomiky krajiny na trhové vzťahy.

Burzy sú jedným z hlavných aktérov na trhu cenných papierov, reprezentované nezávislými inštitúciami, ktoré regulujú a kontrolujú predaj a nákup rôznych cenných papierov. Na rozdiel od predaja cenných papierov ich emitentmi na primárnom trhu, burzy slúžia sekundárnemu trhu cenných papierov, kde obiehajú predtým vydané cenné papiere. Inými slovami, burzy sa zaoberajú opätovným predajom cenných papierov a sú navrhnuté tak, aby boli nástrojom na mobilizáciu voľnej hotovosti predajom cenných papierov, čím sa uľahčí tok kapitálu medzi štátom, domácnosťami a podnikmi.

Burza je súčasťou pravidelne fungujúceho a určitým spôsobom organizovaného trhu cenných papierov (akcií, dlhopisov, pokladničných poukážok, zmeniek, certifikátov), ​​na ktorých sa uskutočňujú nákupné a predajné obchody s týmito cennými papiermi prostredníctvom členov burzy cenných papierov. výmena.

Úloha burzy v ekonomike krajiny je určená predovšetkým stupňom odštátnenia majetku, presnejšie podielom akciového vlastníctva na tvorbe hrubého národného produktu. Úloha burzy navyše závisí od úrovne rozvoja trhu cenných papierov ako celku.

Medzi hlavné funkcie burzy patrí: mobilizácia a koncentrácia voľného hotovostného kapitálu a úspor prostredníctvom organizácie predaja cenných papierov; investície štátu a iných hospodárskych organizácií prostredníctvom organizácie nákupu ich cenných papierov; zabezpečenie vysokej úrovne likvidity investícií do cenných papierov.

ZÁVER

Kapitál je komplexný fenomén, ktorý má v procese svojho fungovania viacero foriem prejavu. Kapitál je spočiatku vec, peniaze, hodnota, ktorá smeruje do oblasti ekonomickej činnosti, t.j. sú investované. Preto sa kapitál objavuje vo forme zálohovej hodnoty. Hodnota sa však zálohuje za účelom dosiahnutia zisku, v súvislosti s ktorým sa kapitál stáva hodnotou, ktorá zabezpečuje príjem nadhodnoty.

Kapitál v procese svojho pohybu plní rôzne funkcie: vytváranie podmienok pre výrobu (peňažný kapitál), organizovanie a riadenie výroby s cieľom získať hodnotu, ktorá prevyšuje zálohovú hodnotu (produktívny kapitál), predaj vyrobeného tovaru a jeho hodnoty (obchodovanie). kapitál).

Významnú úlohu v ekonomickom živote spoločnosti zohráva úverový kapitál, ktorý je na jednej strane spojený s akumuláciou voľných finančných zdrojov a na druhej strane možnosťou získavania finančných zdrojov na rozvoj hospodárskej činnosti . Tieto vzťahy sa nazývajú úverové vzťahy, ktoré sa vyznačujú týmito znakmi: splátka, urgencia, platba, záruka.

Ďalšou konvertovanou formou kapitálu je fiktívny kapitál, reprezentovaný cennými papiermi, ktorý nadobudol nezávislý pohyb súbežne s reálnym kapitálom, ktorý má reprezentovať. Cenné papiere prinášajú výnosy vo forme dividend a úrokov. Predávajú sa a kupujú. Cenné papiere majú nominálnu a reálnu hodnotu. Nominálna cena je suma uvedená na cennom papieri. Skutočná hodnota závisí od jeho trhovej ceny. Za rovnakých podmienok je trhová cena akcie (cena akcie) priamo závislá od veľkosti dividendy a nepriamo od úrokovej sadzby.

Cenné papiere sa delia na vlastnícke tituly (akcie) a dlhové záväzky (dlhopisy, zmenky, zmenky). Akcia je cenný papier, ktorý svedčí o zavedení určitého podielu na základnom imaní akciovej spoločnosti a dáva právo na dividendu. Akcie sú bežné a prednostné. Dlhové záväzky vyjadrujú úverové vzťahy.

Na kapitálovom trhu má veľký význam rovnováha medzi investičným dopytom po peniazoch a ich ponukou (úsporami). Akýkoľvek príjem po zdanení sa delí na spotrebu a úspory. Preto môžeme hovoriť o sklone k spotrebe a sklone k úsporám. Sklon k sporeniu sa zvyšuje s rastom úrokových sadzieb na vkladoch. Čo sa týka investičného dopytu po peniazoch, ten je tým väčší, čím je nižší úrok na úvery. Regulačnou rovnovážnou cenou na kapitálovom trhu je teda úroková sadzba, ktorá sa vždy porovnáva s očakávanou mierou výnosu investora.
Cenné papiere / Pod redakciou V.I. Kolesníková, V.S. Torkanovský.–M.: Financie a štatistika, 2003. Trh cenných papierov ako alternatívny zdroj

Kapitálový trh je trh, ktorého predmetom je kapitál (ako už viete, medzi kapitál patria nielen peniaze resp menových agregátov). Pre podrobnejší popis ekonómovia osobitne vyčleňujú menové vzťahy a akciový trh.

Úverové a peňažné vzťahy charakterizuje platba (pôžička je poskytnutá na určité percento), splátka (pôžička musí byť splatená) a urgencia (zmluva o pôžičke obsahuje podmienky zaplatenia pôžičky a úrokov z nej).

Akciový trh je trh s cennými papiermi. Vydávajúci podnik (t. j. podnik, ktorý vydáva so súhlasom príslušného vládne agentúry cenné papiere) získava možnosť získavať prostriedky potrebné na svoju prevádzku a rozvoj vydávaním akcií. Štát nemôže vydávať akcie (akcia predsa dáva vlastnícke právo jej vlastníkovi), ale má právo vydávať (emitovať) dlhopisy.

V ekonomickej literatúre možno nájsť obrovské množstvo definícií kapitálu. Vo všeobecnosti je kapitál hodnotou, ktorá vytvára príjem.

Cena kapitálu ako výrobného faktora je úrok. Vlastník kapitálu, ktorý ho poskytne podnikateľovi alebo banke na dočasné použitie, sa tým na určitý čas vzdáva určitých nákupov a dispozičného práva. V súlade s tým je celkom prirodzené, že by mal dostávať

nejaká kompenzácia, t.j. percent. Zároveň je veľmi dôležité vyčleniť pojem reálnej úrokovej miery.

Úroková sadzba, ktorej čelíme pri investovaní peňazí do banky, je nominálna. Neberie nám do úvahy percento inflácie. Úroková sadzba, upravená o znehodnotenie peňazí v dôsledku rastu cien, sa nazýva reálna (banky ju samozrejme nebudú menovať, pretože môže byť záporná a vkladateľ v tomto prípade stráca v porovnaní s osobou, ktorá uprednostnila drahý nákup pred záloha).

Nominálnu úrokovú mieru možno definovať ako pomer príjmu z požičaného kapitálu k výške požičaného kapitálu.

Úroková sadzba vkladu (vkladu) býva vždy nižšia ako pri úvere.

Pri rozhodovaní o investíciách firma porovnáva potenciálny (plánovaný) výnos z investovaného kapitálu s trhovou úrokovou sadzbou vkladov. Pri rozhodovaní o výške externého financovania sa majitelia podniku riadia úrokovou sadzbou úveru.

Pri výpočte úroku sa používajú jednoduché a zložené úrokové vzorce. Pri použití jednoduchého úrokového vzorca sa časovo rozlišuje vždy k počiatočnej (investovanej) sume, čo je výhodné pre investora pri krátkodobých (menej ako 1 rok) vkladoch.

Pri použití vzorca zloženého úroku sa časovo rozlišuje naakumulovaná suma, to znamená, že pri investovaní 1 000 rubľov za 15 percent ročne v druhom roku sa 15 percent bude účtovať už zo sumy 1 150 rubľov. Matematický vzorec na výpočet zloženého úroku je nasledujúci:

R(1 + r)n, kde

R - výška počiatočného vkladu;

r - percento vkladu v desatinných zlomkoch;

n je počet úrokových období.

vzorec inverzný k zloženému úročeniu

iteruje výpočet súčasného ekvivalentu budúcej sumy peňazí (tento proces sa nazýva diskontovanie):

PV - súčasný ekvivalent budúcej sumy peňazí; FV je budúca suma peňazí.

Druhý (pravý) faktor sa nazýva diskontný faktor alebo FM2, nachádza sa v príslušnej tabuľke.

Diskontovanie má pre investora zásadný význam, pretože umožňuje porovnávať platby a príjmy z rôznych časových období. Pomocou diskontovania si môžete vypočítať rôzne možnosti investovania svojich peňazí. V tomto prípade „r“ môžete znamenať akékoľvek faktory, ktoré znižujú váš príjem, napríklad faktor inflácie alebo hodnotu príležitosti.

Otázky na upevnenie vzdelávacieho materiálu:

1. Aké sú charakteristiky trhov so zdrojmi?

2. Ako sa líši dopyt na trhoch so zdrojmi od dopytu na spotrebiteľskom trhu?

3. Ako možno predpovedať budúce trendy na trhoch so zdrojmi?

4. Môžu sa nominálne a reálne mzdy zhodovať?

5. Je mzda hodnotou práce vyprodukovanej zamestnancom?

6. V čom spočíva jedinečnosť pôdy ako výrobného faktora?

7. Myslíte si, že veľké agropodniky majú oproti farmám výrazné výhody? Argumentujte svoj názor.

8. Aká je zvláštnosť kapitálového trhu?

9. Môžu sa nominálne a reálne úrokové miery zhodovať?

10. Prečo sa sadzba vkladu (vkladu) zvyčajne líši od sadzby úveru? Ktorá z vyššie uvedených sadzieb je vyššia? Svoju odpoveď zdôvodnite.

11. Čo je to diskontovanie? Úlohy a úlohy na opravu vzdelávacieho materiálu:

1. Ponúka sa vám požičať si sumu 40 000 rubľov. vo výške 20 % ročne v rubľoch na obdobie 5 rokov. Úrok sa vypočíta pomocou vzorca zloženého úroku. Splatenie úveru je jednorazové, po skončení platnosti úverovej zmluvy (teda po 5 rokoch). Koľko budete musieť vrátiť?

2. Aký je súčasný ekvivalent 29 000 rubľov, ktorý plánujete dostať za rok s očakávanou ročnou infláciou 17%?

3. Je vám ponúknuté založenie bankového účtu. Banka vám vyplatí 12 % ročne v rubľoch. Predpovedáte, že inflácia bude 18% ročne. Aká je skutočná úroková sadzba banky?

kapitálovom trhu je segment finančného trhu, kde sa predávajú alebo nakupujú dlhodobé úverové zdroje, ako aj cenné papiere s dobou obehu dlhšou ako rok.

Fungovanie kapitálového trhu umožňuje podnikom riešiť problémy tvorby investičných zdrojov pre reálne investičné projekty a finančné investície (dlhodobé finančné investície).

Kapitálový trh úverov

Úverový kapitálový trh - súbor finančných trhov, na ktorých dochádza k prerozdeľovaniu kapitálu medzi veriteľov a dlžníkov za pomoci sprostredkovateľov na základe ponuky a dopytu po kapitáli. Banky, fondy a iné špecializované finančné firmy pôsobia ako sprostredkovatelia na úverovom kapitálovom trhu.

Hlavnou úlohou trhu úverového kapitálu je transformácia nevyužitých prostriedkov na úverový kapitál.

Dlžníci (dlžníci) sú predovšetkým podnikateľské firmy, ktoré využívajú požičané prostriedky na tvorbu nového kapitálu. Medzi dlžníkov patria aj individuálni spotrebitelia, ktorí si požičiavajú peniaze na nákup tovaru dlhodobej spotreby, a vláda na pokrytie rozpočtových deficitov a financovanie verejných zariadení. Ak však prvý predstavuje dopyt po kapitále v peňažnej forme, potom druhý dopyt po peniazoch.

Dopyt domácností a štátu po peniazoch nesúvisí s podnikateľskou činnosťou. Dopyt po úverovom kapitáli - súčet všetkých vypožičaných prostriedkov, po ktorých existuje dopyt od dlžníkov pri určitej úrokovej sadzbe. Dopyt po požičaných finančných prostriedkoch závisí od ziskovosti podnikateľských investícií.

Bola stránka užitočná?

Viac informácií o kapitálovom trhu

1. Vnútorný kapitálový trh ako prvok riadenia investičnej stratégie podniku Vnútorný kapitálový trh vytvorený na základe koncentrácie peňažných tokov v rámci diverzifikácie zabezpečí prerozdelenie zdrojov do dcérskych spoločností so súčasnými nízkymi peňažnými tokmi, avšak s väčším
2. Finančný kapitál Finančný kapitálový trh Finančný kapitálový trh je súbor národných a medzinárodných trhov, ktoré poskytujú smer akumulácii a
3. Stanovenie miery rizika insolventnosti podniku na základe analýzy virtuálnej klientskej základne Preto aj keď predpokladáme, že hypotéza efektívneho trhu funguje - kapitálový trh je absolútne regionálny a ceny akcií odrážajú fundamentálnu hodnotu spoločnosti, manažéri stále vnímať
4. Charakteristiky tvorby investičných zdrojov ruských podnikov Aj keď v súčasnosti bankový sektor zohráva v podstate úlohu dodávateľa kapitálových zdrojov pre ruské podniky, nie je schopný plne nahradiť kapitálový trh.
5. Trh výrobných faktorov Pre každý druh výrobných zdrojov sa tvoria samostatné trhy trh práce trh prírodných zdrojov trh kapitálu trh podnikateľských schopností
6. Analýza modelov odhadu kapitálových nákladov Množstvo článkov tvrdí, že výber modelu odhadu kapitálových nákladov by mal zohľadňovať aj úroveň integrácie do globálneho kapitálového trhu.
7. Problémy samofinancovania investičnej činnosti podniku ruský systém financovanie zahŕňa päť komponentov samofinancovanie bankové pôžičky prvky financovania cez kapitálový trh rozpočet financovanie interakcie organizácií v oblasti financovania V súčasnosti však najaktívnejší
8. Entitatívny prístup k hodnoteniu požadovanej návratnosti vlastného kapitálu Je však potrebné poznamenať, že tento model je založený na množstve predpokladov, ktoré spolu popisujú ideálny kapitálový trh a preto je opodstatnenosť jeho aplikácie najmä pre rozvojové krajiny otázna. .
9. Prevencia chýb pri hodnotení investičných projektov: diskontné sadzby Odvodzuje sa na základe niektorých zjednodušených finančných modelov, ktoré popisujú dokonalý kapitálový trh, na ktorom sú východiskovými údajmi ceny akcií oceňovanej spoločnosti alebo firmy-analógy.
10. Finančná analýza v systéme riadenia organizácie B ruská veda V praxi je pomerne rozšírený názor, že finančná analýza pokrýva všetky časti analytickej práce zahrnuté v systéme finančného riadenia, t. j. súvisiace s finančným riadením ekonomického subjektu v kontexte prostredia, vrátane kapitálového trhu. Finančná analýza sa zároveň často chápe ako analýza účtovného finančného výkazníctva... Tradičným prístupom k určovaniu podstaty finančného riadenia je, že predmetom riadenia sú fungujúce aktíva a kapitálové investície, kapitálová štruktúra a príťažlivosť potrebné zdroje financovania.Napríklad J. K. Van Horn
11. Finančný potenciál podniku: pojem, podstata, metódy merania Navrhované algoritmy na výpočet potenciálu finančného systému podniku sa odporúčajú využívať nielen podnikmi v procese tvorby svojej finančnej politiky, ale aj účastníkmi kapitálový trh, nakoľko sú vhodné na kvantifikáciu potenciálu podnikov pre vstup na kapitálový trh a pre kapitálový trh - solventný dopyt po ponúkaných prostriedkoch reálnemu sektoru
12. Hodnotenie peňažných tokov pri určovaní kvality podnikového dlžníka Čím väčšia je skupina, tým väčší je vnútorný kapitálový trh a príležitosti na externé pôžičky poskytovaním vnútroskupinových záruk alebo poskytovaním
13. Metodické problémy posudzovania neekonomických foriem kapitálu Kapitálový trh teda vo väčšine prípadov nemôže slúžiť ako spoľahlivý základ pre hodnotenie hodnoty takéhoto majetku.
14. Systém motivácie riadiacich pracovníkov na základe ukazovateľa EVA. K tomu by mal vnútorný systém hodnotenia a odmeňovania spoločnosti maximálne odrážať vonkajší systém kapitálového trhu. Na riešenie tohto problému sa často používa manažérsky systém založený na EVA. , spoločnosti, ktoré hodnotia
15. Peňažný trh Ďalšia stránka finančného trhu na kapitálovom trhu bola užitočná
16. Analýza dlhodobých finančných rozhodnutí korporácie na základe konsolidovanej účtovnej závierky Čo sa týka vplyvu vnútorných faktorov na rozhodovanie o kapitálovej štruktúre, podnikateľský rast má pozitívny vplyv na zadlženie, keďže rastúca korporácia, aj keď má domácu kapitálový trh, je nútený pritiahnuť dodatočné zdroje na financovanie rastu.Vplyv efektívnosti podnikov na dlhové zaťaženie.
Stránka tovaru a kapitálu bola užitočná

Kapitálový trh tvorí trh cenných papierov a trh dlhov na obdobie dlhšie ako 1 rok. Rovnovážny bod sa dosiahne vtedy, keď sa ponuka vkladov rovná dopytu po úveroch.

Finančné zdroje obiehajúce na kapitálovom trhu môžu mať formu:

• bankové pôžičky (pôžičky);
• cenné papiere;
• finančné deriváty;
• bankovky a obchodné papiere.

Klasickými transakciami na kapitálovom trhu sú nákup a predaj akcií, dlhopisov, transakcie s hypotekárnymi a komerčnými úvermi a inými podobnými investičnými fondmi.

Štruktúra

Kapitálový trh tvorí úverový trh (úverový systém) a trh cenných papierov. Ten sa ďalej delí na tri časti:

• primárna - nadobudnutie cenných papierov prvým kupujúcim;
• výmena (sekundárna) - operácie na;
• mimoburzový - sekundárny trh bez registrácie transakcií na burze. Operácie na ňom sa vykonávajú prostredníctvom priamej interakcie medzi účastníkmi transakcie a dojednaním podmienok predaja v elektronickej forme alebo prostredníctvom telefonického rozhovoru. Túto metódu spravidla využívajú nové, neznáme a malé podniky.

Existuje ďalšia verzia štruktúry - rozšírená. Kapitálový trh podľa neho navyše zahŕňa devízový trh, trh s derivátmi a poisťovacie služby. Často sa na nich uskutočňujú krátkodobé transakcie (do jedného roka), takže nie sú vždy zahrnuté do všeobecnej štruktúry. Aj keď krátkodobé transakcie sa často vyskytujú aj na úverovom trhu.

Účastníci kapitálového trhu:

• primárny investor - osoba, ktorá vlastní akékoľvek nezávislé finančné zdroje;
• sprostredkovateľ - úverová a finančná inštitúcia, ktorá akumuluje peňažný kapitál a premieňa ho na úverový kapitál. Potom ho organizácia na určité obdobie prevedie na dlžníkov na návratnom základe a za určené percento. Banka zvyčajne vystupuje ako sprostredkovateľ;
• Dlžník - osoba, ktorá prijíma finančné prostriedky do užívania a zaväzuje sa ich včas splácať a platiť úroky z úveru.

Funkcie

Základný význam spočíva v piatich procesoch:

• slúži obratu prostredníctvom pôžičiek;
• hromadí hotovostné úspory rôznych firiem, podnikateľov, štátu a zahraničných klientov;
• transformuje hotovosť na úverový kapitál na investície do výrobného procesu;
• financuje vládne a dlhodobé spotrebné výdavky (kryje rozpočtové deficity, financuje časť bytovej výstavby a pod.);
• stimuluje procesy koncentrácie a centralizácie kapitálu s cieľom formovať veľké podnikové štruktúry.

Úvod

Časť 1. Teórie kapitálu. Kapitálový trh a jeho štruktúra

1 Kapitál, jeho pojem a teórie

2 Pojem, znaky, štruktúra kapitálového trhu

Časť 2. Charakteristiky fungovania kapitálového trhu v Rusku

1 Vývoj kapitálového trhu v Rusku. Rozvoj kapitálového trhu v Rusku v moderných podmienkach

2 Stav a perspektívy kapitálového trhu v Rusku

Záver

Zoznam použitých zdrojov

Úvod

Kapitál je majetok používaný na vytváranie zisku.

Podľa klasického chápania ide spravidla o fyzický (výrobný, reálny) kapitál. Zahŕňa výrobné prostriedky, ktoré sa používajú na výrobu tovarov a služieb (budovy, stavby, zariadenia, stroje). Aby sa komodita kvalifikovala ako kapitál, musí mať tieto vlastnosti:

· možnosť použitia iného tovaru pri výrobe (čo z neho robí výrobný faktor);

· tento produkt musí byť výsledkom spracovania (nespracovaný Prírodné zdroje napríklad minerály);

· v celom výrobnom procese nie je použitý podobný výrobok (čím sa tento výrobok výrazne odlišuje od surovín a polotovarov).

V priebehu vývoja ekonomického systému sa peňažný kapitál alokuje ako samostatný. Treba však poznamenať, že peňažný kapitál sa objavuje v dôsledku skutočnosti, že v procese obehu priemyselného kapitálu dochádza k časovému oneskoreniu v aktoch nákupu a predaja, ako aj v predaji a získavaní prostriedkov. výroby. V dôsledku toho sa začínajú objavovať dočasne voľné prostriedky, ktoré priemyselný kapitál presúva na podnikateľov, ktorí dokážu s peniazmi narábať profesionálne a efektívnejšie.

Takéto okolnosti vedú k vzniku vrstvy úverových (peňažných) kapitalistov.

Transakcie s úverovým kapitálom sa líšia od komoditno-peňažných transakcií v tom, že tieto transakcie sú spojené s nákupom výrobných prostriedkov, prenajímaním pracovnej sily a tiež s predajom obchodovateľných produktov. Peňažný kapitál tak nevyhnutne nadobúda formu pôžičky, keď sa samotné peniaze stávajú špecifickým predmetom kúpy a predaja.

Vznik úverového kapitálu vyvolal potrebu inštitucionálnej konsolidácie vznikajúcich zmien.

Úroveň rozvoja národných kapitálových trhov je daná množstvom faktorov. Spomedzi týchto faktorov je potrebné zdôrazniť hlavné:

Ø úroveň ekonomického rozvoja krajiny;

Ø zavedené tradície fungovania akciových a úverových trhov v krajine;

Ø úroveň akumulácie produkcie v ekonomickom systéme;

Ø úspory domácností.

Za najvýznamnejšiu z uvedených možno považovať úroveň ekonomického rozvoja krajiny.

Z toho vyplýva úplne zrejmý záver, že toto kritérium najlepšie spĺňajú tri svetové ekonomické centrá:

Ø USA;

Ø Európa;

ØJaponsko.

Existujú obrovské a vysoko rozvinuté kapitálové trhy. Tu však stojí za zmienku, že existujú určité rozdiely a vlastnosti.

Príspevok sa zaoberá podstatou a vývojom kapitálového trhu, jeho funkciami a štruktúrou. Uvádzajú sa aj niektoré problémy fungovania kapitálového trhu v Rusku a možné spôsoby ich riešenia.

Časť 1. Teórie kapitálu. Kapitálový trh a jeho štruktúra

1.1 Kapitál, jeho pojem a teórie

Tradične sa kapitál delí na fixný a obehový. Podľa oblastí jeho fungovania je zvykom ho rozdeliť na priemyselný (výroba), finančný (úver) a obchod.

Spomedzi teórií kapitálu a zisku sú najznámejšie teória práce, teória kapitálu ako statku generujúceho príjem a teória abstinencie.

Ako ekonomický zdroj by mal byť kapitál rozdelený na reálnyA finančné.

Predstavitelia väčšiny najväčších ekonomických škôl a trendov sa v prvom rade snažili svojským spôsobom vysvetliť podstatu a význam kapitálu. Vidno to aj z názvov mnohých diel, napr.: „Kapitál a zisk“ od E. Behm-Bawerka, „Kapitál“ od Karla Marxa, „Hodnota a kapitál“ od J. Hicksa, „Povaha kapitálu a Zisk“ od I. Fischera. kapitálový trh Rusko

Kapitál je súhrn statkov vo forme intelektuálnych, materiálnych, ale aj finančných zdrojov, ktoré sa využívajú ako zdroj na výrobu ešte väčšieho množstva statkov.

Rozšírené sú aj užšie definície.

Napríklad prísne dodržiavať účtovná definíciakapitál by sa mal považovať za všetky aktíva firmy.

Podľa ekonomickej definície by mal byť kapitál rozdelený do dvoch hlavných typov:

skutočné (to znamená v materiálnej alebo intelektuálnej forme);

finančný, ktorý je vo forme peňazí a rôznych finančných aktív.

Veľmi často sa rozlišuje aj tretí typ ľudský kapitál, ktorý vzniká ako výsledok investovania do dobré vzdelanie, neustály profesionálny rozvoj a zdravie.

V Ruskej federácii sa fixný kapitál veľmi často nazýva fixné aktíva, hoci ide o užší pojem. Fixné aktíva sú súborom materiálnych hodnôt vytvorených sociálnou prácou, ktoré slúžia dlhú dobu a po častiach strácajú svoju hodnotu. Zároveň zahŕňa aj fixný kapitál nehmotný majetok, hodnota značky atď.

Skutočný pracovný kapitálpozostáva z materiálu pracovný kapitál. Obsahuje:

produktívne rezervy;

nedokončená výroba;

hotové výrobky na sklade;

tovar na ďalší predaj.

Klasifikácia reálneho kapitálu (reálne aktíva, nefinančné aktíva) je znázornená na obrázku 1.

Ryža. 1 - Štruktúra reálneho kapitálu

Ak sa napríklad hmotný obežný majetok doplní finančnými prostriedkami pri vysporiadaní s dodávateľmi a odberateľmi (ktoré zahŕňajú pohľadávky alebo splátky odberateľom, ako aj výdavky budúcich období alebo preddavky dodávateľom), hotovosť v pokladni podniku a mzdové náklady , potom, V tomto prípade sa dostaneme k účtovnej definícii pracovný kapitál(obežný majetok, obežný majetok).

Kapitál vytvára príjem vo forme zisku. Zisk môže byť v rôznych formách, napr.

zisk spoločnosti;

tantiémy vlastníka intelektuálneho kapitálu a pod.

finančný kapitál(nazývané aj finančné aktíva) pozostávajú z hotovosti, ako aj finančných aktív. Finančný kapitál ako dôsledok potrieb ekonomického cyklu prináša príjem vo forme zisku (napríklad z akcií), ako aj úrokov (z dlhopisov alebo bankových vkladov). Finančný kapitál, ktorý sa poskytuje vo forme úveru, sa nazýva aj úverový kapitál.

Čo sa týka teórie kapitálu, majú pomerne dlhú históriu.

Napríklad Adam Smith charakterizoval kapitál ako nahromadenú zásobu vecí, ako aj peňazí. David Ricardo interpretoval kapitál už ako materiálnu zásobu výrobných prostriedkov. To znamená, že napríklad palica a kameň v rukách primitívneho človeka sa mu v skutočnosti zdali analogickým prvkom kapitálu, ako aj stroje s továrňami.

Ricardov prístup (nazývaný aj Ricardovský) ku kapitálu ako zásobe výrobných prostriedkov sa odráža v štatistikách národného bohatstva viacerých krajín vrátane Ruskej federácie. Napríklad domáca štatistika národného bohatstva zahŕňa fixné aktíva, hmotný obežný majetok a majetok domácností (napríklad tovar dlhodobej spotreby).

Marx, na rozdiel od svojich predchodcov, pristupoval k pojmu „kapitál“ už ako ku kategórii sociálneho charakteru. K. Marx pokladal kapitál za samorastúcu hodnotu, ktorá dáva vznik tzv nadhodnotaa podľa Marxa ho môže vytvoriť iba najatá práca.

Medzi interpretáciami kapitálu nie je možné nevyčleniť dosť zaujímavé teória striedmosti. Medzi jeho zakladateľov patrí predovšetkým anglický ekonóm Nassau William Senior (1790-1864). Vedec považoval prácu za „obeť“ robotníka, ktorý obetuje svoj voľný čas a odpočinok, kým kapitál je už „obeťou“ kapitalistu. Ten sa zdrží používania celého svojho majetku na osobné potreby, pričom jeho značnú časť premieňa na kapitál (teda prenecháva ho na rozšírenú reprodukciu).

Podľa americký ekonóm I. Fischera (1867-1947), kapitál je to, čo generuje tok služieb, ktoré sa následne menia na prílev príjmov. Zároveň platí, že čím viac sa zhodnocujú služby tohto alebo toho kapitálu, tým vyšší bude príjem. Výška kapitálu by sa teda mala odhadovať na základe výšky príjmu z neho. Ako príklad: ak prenájom bytu prináša jeho majiteľovi každý rok 5 000 USD a v spoľahlivej banke môže dostať 10 % ročne z peňazí uložených na urgentnom účte, potom je skutočná cena bytu 50 000 USD, keďže ide o suma, ktorá by sa mala vložiť do banky vo výške 10% ročne, aby ste dostali 5 000 $ každý rok.

Definícia navrhnutá Fisherom je jednou z najpopulárnejších na svete.

1.2 Pojem, znaky, štruktúra kapitálového trhu

Reálny kapitál si samozrejme v modernej ekonomike plne zachováva svoj význam, no čoraz dôležitejší je finančný kapitál, ktorý pozostáva z peňazí a cenných papierov.

Koexistencia týchto dvoch typov kapitálu viedla k tomu, že moderná ekonomika pozostáva v skutočnosti z dvoch sektorov. Finančný sektor je založený na finančnom kapitáli, ktorý produkuje finančné služby, a zároveň je reálny sektor založený na reálnom kapitáli a produkuje tovary, ako aj nefinančné služby.

Pokiaľ ide o štruktúru kapitálového trhu (finančného trhu), možno ju znázorniť ako súhrn:

devízový trh;

trh s derivátovými finančnými nástrojmi (deriváty);

trh poisťovacích služieb;

úverový kapitálový trh (úverový trh);

akciový trh (ktorý spolu s časťou úverového trhu tvorí burzu).

Na kapitálových trhoch sa uskutočňujú rôzne transakcie zodpovedajúce hlavným segmentom trhu.

Medzi hlavné treba poznamenať:

menové operácie;

operácie s derivátmi (derivátové finančné nástroje);

operácie na trhu poisťovacích služieb;

operácie na úverovom kapitálovom trhu;

operácie s dlhovými cennými papiermi;

operácie na trhu štátnych cenných papierov;

transakcie na akciovom trhu.

V modernom svete sú akcie a dlhopisy najobľúbenejším prostriedkom na investovanie kapitálu, pretože sú vysoko likvidné, to znamená, že sa dajú predať so ziskom.

Nefinančné investície (investície do reálneho kapitálu) tvoria dopyt po reálnom kapitáli. Tento investičný dopyt pozostáva z dopytu po obrovskom množstve tovarov a služieb potrebných na reprodukciu a obnovu reálneho kapitálu, nazývaných investičné tovary a služby.

Hlavným investičným tovarom sú spravidla zariadenia, stroje, doprava a stavebné materiály pre fixný kapitál, ako aj palivo, suroviny, energia, materiály a polotovary pre pracovný kapitál, plus investičné služby (projektovanie, geologický prieskum , atď.).).

Najväčší dopyt po investičných tovaroch pochádza od firiem. Spotrebiteľmi investičného tovaru sú však aj:

domácnosti (napr. keď nakupujú stroje a zariadenia, stavajú domy, nakupujú palivo a energiu atď.);

štát a neziskové organizácie(nákup napr. tovarov pre potreby obrany, udržiavania vnútorného poriadku, vedy, školstva, zdravotníctva a pod.).

Zásobu reálneho kapitálu tvoria výrobcovia a predajcovia investičného tovaru, teda predovšetkým:

priemyselné firmy;

stavebníctvo;

poľnohospodárske;

doprava;

obchodovanie;

spoločnosti poskytujúce investičné služby.

Štruktúra reálnych kapitálových trhov v podstate pozostáva z trhov investičných tovarov. Sú veľmi rozmanité, je ťažké ich vymenovať, ale tie hlavné pre nich vynikajú:

automobilové trhy;

vybavenie;

Vozidlo;

palivo a materiály.

kapitálových trhochvymenovať tie segmenty kapitálového trhu, kde sa obchoduje s finančnými aktívami.

Štruktúra kapitálového trhu alebo finančného trhu môže byť reprezentovaná rôznymi spôsobmi. Nižšie, na obr. 2 je znázornená jedna z najzákladnejších možných možností.

Ryža. 2 - Štruktúra kapitálového trhu

Na trhu derivátov, devízovom trhu, trhu poistných služieb sa najčastejšie realizujú krátkodobé obchody (realizované na obdobie do 1 roka vrátane). Na úverovom trhu, ktorý sa člení na trhy bankových úverov a dlhových cenných papierov, sa tiež realizuje pomerne veľa krátkodobých transakcií.

Pokiaľ ide o akciový trh, charakterizuje ho skôr prevaha dlhodobých transakcií. Burza cenných papierov, ako aj časť trhu úverov (trh dlhových cenných papierov) sa často spájajú do jedného trhu - burzy (trh cenných papierov), aj keď často pod akciou rozumieme len burzu.

Menový trh- najväčší z kapitálových trhov.

Je to spôsobené nasledujúcimi dôvodmi:

· slúži tomuto trhu, tak zahraničnému obchodu, ako aj medzinárodnému pohybu kapitálu s jeho kolosálnym rozsahom;

· na tomto trhu sa uskutočňuje veľké množstvo čisto špekulatívnych transakcií. Ide o transakcie, ktoré nie sú zamerané na výmenu mien pre zahraničný obchod alebo medzinárodný pohyb kapitálu, ale na získanie marže z menovej arbitráže (zo zmien výmenných kurzov);

· na zaistenie (poistenie) rizík zmien výmenných kurzov, ako aj čisto na špekulatívne účely v veľké množstvá emitujú sa krátkodobé menové nástroje (predovšetkým menové deriváty).

Obchodovanie s menami, ako aj s menovými derivátmi, sa realizuje všade na svete, no najvýznamnejšiu úlohu zohrávajú globálne finančné centrá. Súdiac podľa všetkých typov devízových transakcií, prvenstvo bude patriť Londýnu (asi 30 % svetových devízových transakcií), potom New Yorku a Tokiu. Ak analyzujeme rozsah obchodovania s menovými futures, väčšina týchto operácií sa vykonáva v Chicagu.

Pokiaľ ide o Rusko, väčšina devízových transakcií sa uskutočňuje v Moskve, predovšetkým na moskovskej medzibankovej výmene mien (MICEX).

Vo svete si môžete zameniť akúkoľvek menu (ak nie priamo, tak cez tretiu menu), napriek tomu však výmenné operácie smerujú k viacerým svetovým menám, ktoré sa nazývajú aj svetové meny. Týka sa to predovšetkým amerického dolára. Práve americký dolár predstavuje približne polovicu všetkých transakcií vo svetovej mene. Postupne, ako sa finančná a ekonomická situácia v EÚ stabilizuje, sa euro stáva konkurentom dolára. Oveľa skromnejšie pozície majú japonský jen, libra šterlingov a švajčiarsky frank.

Veľkosť globálneho poistného trhuodhaduje sa na 2,5 bilióna. $. Práve ona je výška ročných platieb poistného alebo poistného. V súčasnosti na svetovom trhu poisťovacích služieb pôsobí veľké množstvo firiem rôznych veľkostí. Mnohé z týchto spoločností sú nadnárodné.

Trh poisťovacích služieb je rozvinutý najmä v ekonomicky vyspelých krajinách. Niekedy sa aj podľa stupňa rozvinutosti tohto trhu vyvodzujú závery o ekonomickom rozvoji krajiny. V týchto krajinách, podľa rôznych odhadov, poistenie pokrýva asi 90-95% všetkých možných rizík, zatiaľ čo v Rusku - menej ako 10%. Sú to teda poisťovne, ktoré sú silnými investormi do rozvinutých ekonomických systémov.

Na kapitálových trhoch rôzne operáciízodpovedajú hlavným trhovým segmentom.

Zapnuté peňažnétrhu (nazýva sa aj forex) výmena jednej meny za druhú. Na tomto trhu sa meny vymieňajú na úplne iné účely, a to:

platby za tovar zahraničného obchodu;

medzinárodné investície;

vrátenie dlhov;

neutralizácia rizika;

arbitráž.

Rozvoj elektronického komunikačného systému urobil trh globálnym a funguje 24 hodín denne.

Obchodovanie s menovými derivátmi (derivátovými cennými papiermi) sa sústreďuje na komoditné, akciové alebo špeciálne termínové burzy.

Vpredmenové transakcie (forwardové obchody, forwardy) je možné uzatvárať na akékoľvek obdobie v budúcnosti a na akúkoľvek sumu. Forwardy nie sú likvidné, pretože je ťažké ich predať tretej strane.

Futuresmenové transakcie (futures) sú tiež založené na transakciách nákupu a predaja meny v budúcnosti. Na rozdiel od forwardu je však futures zmluva obchodovaná na burze, ktorá vyžaduje dodanie štandardnej sumy aktíva v štandardný deň.

Operácie na trhu poisťovacích služiebTradične sú zamerané na ochranu pred poškodením zdravia a života, dôchodkov a práceneschopnosti a poistenca alebo poistenca (osobné poistenie), za jeho držbu, užívanie a nakladanie s majetkom, ako aj na krytie platieb fyzickým, resp. právnických osôb za škodu spôsobenú tretím osobám (poistenie zodpovednosti).

Operácie s cennými papiermi (operácie na burze).

Pri klasifikácii transakcií s cennými papiermi možno použiť niekoľko kritérií. Najdôležitejšie je rozdelenie na hotovostné a urgentné transakcie. Tiež rozlišovať arbitrážne obchody, ktoré sú založené na spätnom predaji cenných papierov na rôznych burzách, kedy je možný rozdiel v ich kurzoch, ako aj napr. balíkové ponuky, čo sú transakcie na nákup a predaj veľkého množstva cenných papierov.

Pre hotovostná transakciatypické je, že k jeho realizácii vo väčšine prípadov dochádza ihneď po uzavretí transakcie.

Naliehavé operácie, sú v skutočnosti dodávateľské zmluvy, podľa ktorých sa jedna strana zaväzuje poskytnúť určité množstvo aktív v určitom čase a druhá ich naopak okamžite prijať a zaplatiť vopred stanovenú sumu.

Časť 2. Charakteristiky fungovania kapitálového trhu v Rusku

2.1 Vývoj kapitálového trhu v Rusku. Rozvoj kapitálového trhu v Rusku v moderných podmienkach

Súkromný sektor ruskej ekonomiky, ktorý vznikol v dôsledku privatizácie, sa ukázal ako neschopný plne vyriešiť množstvo najdôležitejších úloh z pohľadu hlavnej časti spoločnosti. V prvom rade bola neudržateľná téza o zjavne vysokej efektivite správy majetku v súkromnom podnikaní. Aktíva, ktoré sú v súkromnom vlastníctve, vlastnené konkrétnymi personalizovanými vlastníkmi, majú účinok len za určitých podmienok:

konkurencia;

prísne dodržiavanie zákonov;

nasmerovanie energie súkromnej hospodárskej činnosti do oblastí, ktoré nemajú depresívny vplyv na rozvoj iných sociálno-ekonomických oblastí.

Súkromné ​​investície do reálneho sektora v novom postsovietskom systéme začali nadobúdať na význame až po finančnej kríze v roku 1998, ktorá bola z veľkej časti spôsobená poklesom cien hlavných ruských vývozných komodít. Tento faktor výrazne znižoval možnosť relatívne ľahkého „vyberania peňazí“ od štátu a obyvateľstva. To motivovalo predstaviteľov veľkých podnikov investovať časť svojich prostriedkov do menej výnosných oblastí činnosti.

Ako významný faktor pri formovaní ponuky a dopytu na ruskom trhu treba spomenúť aj migráciu kapitálu do zahraničia. Historicky, už koncom 80. rokov 20. storočia sa v ZSSR začal nelegálny vývoz kapitálu z krajiny. V 90. rokoch sa presadil aj tento trend. Kapitál sa náhodne investoval vo forme pôžičkového kapitálu najmä do nekomerčných nehnuteľností, alebo sa jednoducho „prejedol“ v zahraničí. V roku 2000 sa charakter exportu kapitálu z Ruskej federácie už zásadne zmenil, keďže bol jasný trend zvyšovania podnikateľského kapitálu.

Zahraničné investície, ako aj zahraničné aktíva získané s ich pomocou, postupne začínajú hrať osobitnú úlohu v ruskej ekonomike, odkedy sa začali objavovať a úspešne rozvíjať prvé domáce nadnárodné korporácie. Postupne sa tak u nás začala formovať dosť svojrázna, paralelná externá ekonomika, úzko prepojená s tou vnútornou a čoraz citeľnejšie vplývajúca na jej rozvoj, prispievajúca k jej integrácii do globálnej ekonomiky. Tento jav je v zásade typický pre všetky, bez výnimky, vyspelé krajiny, ktoré sa aktívne zúčastňujú na procese globalizácie.

Zahraničná expanzia pomerne často poskytuje synergický efekt pre rozvoj celého biznisu materskej spoločnosti, čo je pozitívny faktor pre celú ruskú ekonomiku.

Koncern Gazprom, ktorý je v tržbách medzi ropnými a plynárenskými spoločnosťami na druhom mieste na svete, sa v rámci stratégie globálnej prítomnosti v tretích krajinách snaží podieľať aj na projektoch prieskumu, výroby, prepravy a marketingu uhľovodíkov v tretích krajinách. svetový trh s ropou a plynom, pričom sa využíva účasť v tendroch a aukciách a výmena aktív.

Rosneft tiež robí ambiciózne plány a dúfa, že sa v strednodobom horizonte stane jednou z piatich najväčších globálnych korporácií z hľadiska kapitalizácie.

Súdiac podľa počtu spoločností pôsobiacich v zahraničí, ktoré sú spojené s ruským kapitálom, možno povedať, že offshore spoločnosti tvoria základ vonkajšej ekonomiky Ruskej federácie.

Vzniká prirodzená otázka: „Oplatí sa obmedziť zahraničnú expanziu ruského obchodu? Stojí za to povedať, že tento jav je objektívnym procesom, ktorý je spôsobený trendom globalizácie svetového hospodárstva a rastúcou integráciou ruského podnikania s ním. V dôsledku toho je možné prísnymi reštriktívnymi opatreniami presunúť časť príslušných finančných tokov do „tieňového“ kanála.

Na druhej strane, vzhľadom na Negatívne dôsledky zahraničnú expanziu ruského podnikania a rozvoj paralelnej externej ekonomiky, je potrebné v tejto oblasti vypracovať a realizovať vyváženú politiku. Možno rozlíšiť dve hlavné oblasti:

štátna podpora zahraničnej expanzie domáceho podnikania;

trhové a administratívne opatrenia, ktoré by pomohli znížiť neodôvodnený odlev kapitálu z Ruska a zblížili domácu a zahraničnú ekonomiku.

V Ruskej federácii dnes neexistuje dobre premyslená štátna politika týkajúca sa investičnej expanzie podnikania.

Jedným z hlavných problémov je aj to, že podniky veľmi málo využívajú taký zdroj kapitálu, akým je akciový trh, a v skutočnosti nie sú pripravené prilákať externých strategických investorov.

1.2 Stav a perspektívy kapitálového trhu v Rusku

Priority ruská politika podpora zahraničných investícií domácich spoločností by mala spočívať v podpore:

modernizácia ekonomického systému krajiny;

diverzifikácia exportu;

zlepšenie zásobovania výroby surovinami;

nasýtenie domáceho trhu spotrebným tovarom;

obnovenie stratených pozícií ruských firiem na medzinárodnej úrovni;

zníženie odlivu a intelektuálneho kapitálu do zahraničia a nedostatku kvalifikovaných pracovných zdrojov;

ochrana životného prostredia a zníženie znečisťovania životného prostredia;

konverzia finančného dlhu cudzích krajín a pod.

Všetky uvedené priority zodpovedajú národným záujmom o dlhodobý a trvalo udržateľný rozvoj krajiny.

Keďže efektivita zahraničných investícií v ruskej ekonomike je nízka, problém vytvorenia cieleného programu kontroly priamych zahraničných investícií je aktuálny.

Podľa Navoi A. by to malo zahŕňať:

vypracovanie stratégie ich implementácie (potrebné objemy prilákania priamych investícií, zoznam prioritných sektorov, opatrenia štátnej podpory);

vytvorenie prehľadnejšieho systému sledovania priamych investícií (podrobnosti podľa odvetvia, typu investície, príslušnosti investorov k krajine a odvetviu, určenie podielu repatriovaného kapitálu, investičné podmienky);

analýza efektívnosti priamych zahraničných investícií (podiel zahraničných investícií smerujúcich do obnovy výrobných aktív kontrolovaného podniku, dynamika produktivity práce v nadobudnutom podniku, stav konkurencie v odvetví, podiel exportovaných ziskov priamymi zahraničnými investormi v zahraničí.

Záver

Transformácia ruskej ekonomiky z administratívno-riadiacej na trhovú si vyžiadala vytvorenie úverového kapitálového trhu v Ruskej federácii, ktorý by slúžil potrebám ekonomiky. Skutočný rozvoj úverového kapitálového trhu v krajine je však možný so zodpovedajúcim rozvojom iných trhov, ako sú:

Ø trh s výrobnými prostriedkami;

Ø trh so spotrebným tovarom;

Ø trh práce;

Ø trh s pôdou;

Ø realitnom trhu.

Všetky tieto trhy potrebujú hotovosť ktoré im poskytuje úverový kapitálový trh.

.Hlavné teórie kapitálu, ktoré prispeli k súčasný výkon pojem kapitálu.

.Prezentuje sa moderný pohľad na kapitál, kapitálový trh a jeho štruktúru. Reflektuje sa problematika ponuky a dopytu na trhu kapitálových služieb, úverového kapitálu a kapitálových statkov.

.Ukazuje vývoj kapitálového trhu v Rusku a súčasný stav trhu. Premietnuté odporúčania na zlepšenie súčasného stavu kapitálového trhu. Ukázalo sa, že kapitálový trh je nerozlučne spätý s politikou vlády (tak v dôsledku nástrojov vplyvu na trhu, ako aj toho, že štát je buď spoluvlastníkom väčšiny veľkých priemyselných odvetví krajiny, alebo vytvára štátne korporácie). Ruský trh je zase neoddeliteľne spojený so svetovým trhom (úvery na Západe, zahraničné investície do ruskej ekonomiky).

Zoznam použitých zdrojov

1. Bukasyan G.M. Ekonomická teória tutoriál. - M.: INFRA-M, 2011.

2. Vlasevič Yu Ekonomika Ruska: efekty a paradoxy. M.: UNITY-DANA, 2011.

M.A. Sazhina, G.G. Čibrikov. Ekonomická teória. - M.: Infra-M, 2012.

Nureev R.M. Kurz mikroekonómie. - M.: Norma - Infra-M, 2010.

Ruská ekonomika: finančný systém. / Ed. Gerasimenko V.V., Gorodetsky D.E. - M.: MsÚ, TEIS, 2012.

Ruské kapitálové trhy: existuje život na Marse? // Trh s akciami a bods. - č. 4. - 2010.

Sviridov O.Yu. Peniaze, úvery, banky. - Rostov na Done: Phoenix, 2010.

Moderná ekonomika. / Ed. Mamedova O.Yu. - Rostov na Done, 2001.

Ekonómia: Učebnica / Ed. Bulatova A.S. - M.: BEK, 2012.

Ekonomická teória / Ed. A.I. Dobrynina, L.S. Tarasevič. - Petrohrad: Peter, 2011.

http://www.grandars.ru

http://cyberleninka.ru.

Doučovanie

Potrebujete pomôcť s učením témy?

Naši odborníci vám poradia alebo poskytnú doučovacie služby na témy, ktoré vás zaujímajú.
Odoslať žiadosť s uvedením témy práve teraz, aby ste sa dozvedeli o možnosti konzultácie.