Štátne dlhopisy

Priebežne v reálnom čase počas obchodovania, ako sa vykonávajú transakcie s dlhopismi zahrnutými do základu výpočtu

Ako indikátory cenovej dynamiky trhu štátnych dlhopisov (GKO-OFZ) počíta MICEX indexy ruských štátnych dlhopisov (ďalej len indexy). Predpokladá sa, že počiatočné hodnoty indexov k 31. decembru 2002 sa rovnajú 100 bodom.

Typy indexov ruských štátnych dlhopisov

Indexy odrážajú zmeny v trhovej hodnote štátnych dlhopisov a zahŕňajú:

1. index ruských vládnych dlhopisov ( RGBI„čisté“ ceny (anglicky) (index čistých cien);
2. Index ruských štátnych dlhopisov – hrubý ( RGBI-g), ktorý sa vypočíta pomocou metódy „špinavého“ cenového indexu (angličtina) (index hrubých cien);
3. Index ruských vládnych dlhopisov – celkový výnos ( RGBI-tr), ktorý sa vypočíta pomocou metódy indexu celkovej návratnosti.

Metóda výpočtu a základ pre výpočet indexov ruských štátnych dlhopisov

Základom výpočtu je zoznam emisií dlhopisov (GKO-OFZ), ktorý sa používa pri výpočte indexov ruských štátnych dlhopisov a ukazovateľov výnosu do splatnosti ruských štátnych dlhopisov.

Výpočtový základ sa automaticky prepočítava na konci každého kalendárneho mesiaca, čo umožňuje včas zohľadniť meniace sa podmienky na trhu GKO-OFZ.

Pri určovaní základu výpočtu sa nezohľadňujú emisie dlhopisov:

• používané pri operáciách zahŕňajúcich predaj dlhopisov zo strany Banky Ruska so záväzkom spätného odkúpenia;
• ktorého splatnosť je k poslednému kalendárnemu dňu mesiaca platnosti nového výpočtového základu kratšia ako 365 dní.

Do výpočtového základu sa započítavajú emisie dlhopisov, pri ktorých ukazovateľ likvidity presahuje hraničnú hodnotu 1.

Vzorec indikátora likvidity:

Pri výpočte priemerného denného objemu obchodov a priemerného denného počtu transakcií pre i-tu emisiu dlhopisov sa berú do úvahy iba transakcie uzatvorené pri sekundárnom obchodovaní na základe pokynov adresovaných všetkým účastníkom obchodovania (režim anonymných transakcií).

Výpočet hodnôt indexu sa vykonáva nepretržite v reálnom čase počas obchodovania, pretože transakcie sa vykonávajú s dlhopismi zahrnutými do základu výpočtu indexu. V tomto prípade sa berú do úvahy len tie transakčné ceny, ktoré sú zahrnuté vo výpočte váženého priemeru cien.

Použitie indexov ruských vládnych dlhopisov

Indexy štátnych dlhopisov MICEX sú navrhnuté tak, aby slúžili ako indikátory vývoja situácie na ruskom trhu vládnych dlhopisov. Zvyšovaním transparentnosti a informačného obsahu ruského akciového trhu umožňujú investorom a všetkým zainteresovaným stranám sledovať všeobecné smerovanie a krátkodobé výkyvy na ruskom trhu štátnych dlhopisov, vyhodnocovať efektívnosť investícií do týchto nástrojov a vytvárať prognózy. pre rozvoj trhu.

Pravidlá pre výpočet indexov poskytujú jasný a transparentný mechanizmus na tvorbu základu výpočtu, navyše plne zodpovedajú medzinárodným štandardom pre tvorbu akciových indexov: dlhopisové indexy MICEX boli vyvinuté v súlade s odporúčaniami Európskej dlhopisovej komisie a Európskej komisie pre dlhopisy. Federácia finančných analytikov. Financial Analysts Societies (anglicky)

Identifikátory indexov na burze MICEX.

Výpočtové vzorce

Označenia:

Pri výpočte hodnôt indexu v prvý obchodný deň kalendárneho mesiaca sa v čitateli a menovateli používa nová základňa výpočtu.

pozri tiež

Odkazy

Index ruských vládnych dlhopisov (RGBI) sa počíta od roku 2002 pomocou metódy indexu čistých cien. Hodnota základného indexu je 100 bodov. Index sa obchoduje na moskovskej medzibankovej menovej burze. Počíta sa priebežne v reálnom čase počas obchodovania, keď sa transakcie s dlhopismi zahrnutými do základu výpočtu dokončujú

Indexy štátnych dlhopisov MICEX sú navrhnuté tak, aby slúžili ako indikátory vývoja situácie na ruskom trhu vládnych dlhopisov. Zvyšovaním transparentnosti a informačného obsahu ruského akciového trhu umožňujú investorom a všetkým zainteresovaným stranám sledovať všeobecné smerovanie a krátkodobé výkyvy na ruskom trhu štátnych dlhopisov, vyhodnocovať efektívnosť investícií do týchto nástrojov a vytvárať prognózy. pre rozvoj trhu.

Pravidlá pre výpočet indexov poskytujú jasný a transparentný mechanizmus na tvorbu základu výpočtu, navyše plne zodpovedajú medzinárodným štandardom pre tvorbu akciových indexov: dlhopisové indexy MICEX boli vyvinuté v súlade s odporúčaniami Európskej dlhopisovej komisie a Európskej komisie pre dlhopisy. Federácia finančných analytikov Financial Analysts Societies (angličtina)).

Základ výpočtu indexu RGBI

Základom pre výpočet indexu RGBI je zoznam emisií dlhopisov (GKO-OFZ) používaný pri výpočte indexov ruských štátnych dlhopisov a ukazovatele výnosu do splatnosti ruských štátnych dlhopisov.

Výpočtový základ sa automaticky prepočítava na konci každého kalendárneho mesiaca, čo umožňuje včas zohľadniť meniace sa podmienky na trhu GKO-OFZ. Do výpočtového základu sa započítavajú emisie dlhopisov, pri ktorých ukazovateľ likvidity presahuje hraničnú hodnotu 1.

Pri určovaní základu výpočtu pre index RGBI sa nezohľadňujú emisie dlhopisov:

Používa sa pri operáciách predaja dlhopisov zo strany Banky Ruska so záväzkom spätného odkúpenia;
- ktorého splatnosť je k poslednému kalendárnemu dňu mesiaca platnosti nového výpočtového základu kratšia ako 365 dní.

Moskovská burza je popredným ruským akciovým trhom, kde sa uskutočňuje umiestňovanie a sekundárny obeh štátnych dlhopisov, dlhopisov korporátnych emitentov, zakladajúcich subjektov Ruskej federácie a obcí. Ako popredný ruský poskytovateľ obchodných, zúčtovacích, zúčtovacích a informačných služieb Moskovská burza vyvíja, počíta a zverejňuje širokú škálu spoľahlivých a high-tech dlhopisových indexov, ktoré spoľahlivo odrážajú vývoj moderného ruského dlhového trhu.

Skupina dlhopisových indexov Moskovskej burzy zahŕňa indexy vládnych, podnikových a komunálnych dlhopisov, segmentované podľa trvania a úverovej kvality.
Na segmentáciu sa použil maticový prístup, ktorý poskytuje rôznym kategóriám používateľov informácie o stave trhu ako celku, ako aj o dynamike rôznych segmentov trhu požičiavania si rubľových dlhopisov a ich vzájomnej korelácii. Spolu s indexmi „úzkych“ trhových segmentov sa počíta zložený index „širokého“ trhu, vrátane OFZ, dlhopisov korporátnych emitentov, zakladajúcich subjektov Ruskej federácie a obcí, ako aj indexy pre „peňažný trh“ segmente (dlhopisy s duráciou kratšou ako 1 rok).

Indexy dlhopisov sú cenové indexy najlikvidnejších emisií dlhopisov ruských emitentov, vážené trhovou kapitalizáciou.

Koncepcia indexov je založená na nasledujúcich hlavných výberových kritériách:

1. Likvidita
2. Trvanie dlhopisov
3. Úverová spoľahlivosť emitenta

Tieto charakteristiky cenných papierov sú transparentné, čo umožňuje definovať v pravidlách pre výpočet zodpovedajúcich indexov jednoznačný, maximálne algoritmizovaný mechanizmus na tvorbu základu výpočtu. Súčasťou výberového konania je okrem iného aj zabezpečenie investičnej dostupnosti týchto indexov.

Pri zahrnutí dlhopisov do základne výpočtu indexu sa berú do úvahy úverové ratingy pridelené emitentom dlhopisov medzinárodnými agentúrami Standard & Poor’s, Moody’s a Fitch Ratings. Pri segmentácii dlhopisov podľa úrovne úverového ratingu sa berie do úvahy maximálny úverový rating pridelený emitentovi ratingovými agentúrami.

Pri vytváraní základov výpočtu sú dlhopisy segmentované podľa trvania. Trvanie sa počíta ku dňu splatenia alebo najbližšieho predčasného splatenia emisie dlhopisov, ak je predčasné splatenie uvedené v emisných dokumentoch.

Dlhopisy, ktoré sa majú zahrnúť do základov výpočtu indexu, musia spĺňať nasledujúce podmienky.

Objem emisie v menovitej hodnote:

• nie menej ako 2 miliardy rubľov. pre podnikové dlhopisy;
• nie menej ako 1 miliarda rubľov. pre komunálne dlhopisy;
• pri štátnych dlhopisoch objem emisie nie je obmedzený.

Počet obchodných dní za štvrťrok:

• najmenej 30 pre štátne dlhopisy;
• 20 - pre podnikové dlhopisy;
• 10 - pre komunálne dlhopisy.

Trvanie súčasnej dostupnosti nákupných a predajných príkazov (bilaterálnych kotácií) na emisiu dlhopisov z celkového času obchodovania za štvrťrok:

• najmenej 30 % pre štátne dlhopisy;
• 20 % - pre podnikové dlhopisy;
• 10% - pre komunálne dlhopisy.

Počet dlhopisov zahrnutých do základu výpočtu nie je obmedzený.

Hlavné dlhopisové indexy

Index RGBITR (INDEX RUSKÝCH VLÁDNYCH DLUHOPISOV (CELKOVÁ NÁVRATOSŤ)
Index vládnych dlhopisov na moskovskej burze. Je to hlavný ukazovateľ trhu s ruským štátnym dlhom. Zahŕňa najlikvidnejšie dlhopisy federálnych pôžičiek s trvaním viac ako jeden rok, vypočítané v reálnom čase pomocou metódy celkového výnosu a čistej ceny.

Index korporátnych dlhopisov Moskovskej burzy MICEXCBITR (Index korporátnych dlhopisov MICEX (celkový výnos)
Tento index je hlavným ukazovateľom ruského trhu podnikových dlhopisov. Zahŕňa najlikvidnejšie dlhopisy ruských dlžníkov prijatých na obchodovanie na Moskovskej burze s duráciou viac ako jeden rok, vypočítané v reálnom čase pomocou metódy celkového výnosu a čistej ceny.

Okrem toho je možné rozlíšiť nasledujúce indexy:

IFX - Cbondy
Index výnosov podnikových dlhopisov. Index IFX-Cbonds spoločne vypočítavajú a propagujú agentúry Interfax a Sbonds.ru a je právnym nástupcom indexu RUX-Cbonds. Základom výpočtu je 30 najlikvidnejších podnikových dlhopisov.

RGBEY index(Efektívny výnos do splatenia ruských vládnych dlhopisov)
Efektívny výnos do splatnosti ruských štátnych dlhopisov vypočítaný ako priemerný hrubý výnos do splatnosti bez zohľadnenia durácie emisií dlhopisov.

Dobré ráno, kolegovia!

Mnohí už vedia o mojej bezhraničnej láske ku všetkým druhom indexov, kvôli ich najpohodlnejšiemu použitiu na analytické účely. Pretože prostredníctvom indexov môžete ľahko a rýchlo pochopiť trendy v konkrétnom segmente alebo trhu ako celku. Mal som príspevky o skupine indexov volatility a ich interpretácii pri rozhodovaní a o iných skupinách indexov. Dnes vám chcem predstaviť ďalšiu takúto kategóriu.

Hovoríme o skupine dlhopisových indexov MICEX. Konkrétne o RGBI: INDEX RUSKÝCH VLÁDNYCH DLHOPISOV – Index ruských vládnych dlhopisov. Výpočet a analýza správania tohto indexu a jeho podtypov je v súčasných podmienkach veľmi relevantná. Má to viacero dôvodov. Všetci sme si boli vedomí a opakovane sme diskutovali o trendoch na trhu s naším štátnym dlhom. Konkrétne ide o výraznú mieru nárastu, a to aj v dôsledku zvýšenia podielu nerezidentov. Diskutovali sme aj o pozadí tohto. Tu je potreba financovať rozpočtový deficit na jednej strane a veľký záujem carry traderov na strane druhej. Tieto trendy samozrejme ovplyvňujú aj výmenný kurz národnej meny. Je rozumné predpokladať, že keď sa zmenia, obraz sa zmení v opačnom smere. To znamená, že akonáhle sa trh nasýti naším dlhom a dopyt klesne, máme právo očakávať mierny nárast výnosov dlhopisov v dôsledku poklesu ich trhovej hodnoty na tomto pozadí. Je logické, že to ovplyvní aj kurz rubľa s negatívnou konotáciou. Ako však môžeme najrýchlejšie a najefektívnejšie sledovať takúto dynamiku? Koniec koncov, dopyt po primárnych umiestneniach môžeme vidieť len raz týždenne – počas aukcií v stredu. A zmeny v podiele nerezidentov zverejňuje centrálna banka s dvojmesačným oneskorením. Tu nám pomáha index RGBI.

Rodina dlhopisových indexov MICEX zahŕňa index vládnych dlhopisov RGBI (index ruských štátnych dlhopisov), index korporátnych dlhopisov MICEX CBI (index korporátnych dlhopisov MICEX) a index komunálnych dlhopisov MICEX MBI (index komunálnych dlhopisov MICEX), ktoré odrážajú situáciu v rôznych segmentov ruského dlhopisového trhu.

Indexy dlhopisov sa počítajú v reálnom čase súčasne pomocou troch metód: "celkový výnos"(celkový príjem, ktorý odráža zmeny hodnoty dlhopisov a akumulovaný výnos z kupónov, podlieha reinvestícii kupónových platieb), "čistá cena"(čisté ceny odrážajúce zmeny hodnoty dlhopisov bez akumulovaného výnosu z kupónov) a "hrubá cena"(hrubé ceny odzrkadľujúce zmeny v hodnote dlhopisov a výške akumulovaného výnosu z kupónov s výhradou stiahnutia výplaty kupónov).

Základom výpočtu je zoznam emisií dlhopisov (GKO-OFZ), ktorý sa používa pri výpočte indexov ruských štátnych dlhopisov a ukazovateľov výnosu do splatnosti ruských štátnych dlhopisov. Výpočtový základ sa automaticky prepočítava na konci každého kalendárneho mesiaca, čo umožňuje včas zohľadniť meniace sa podmienky na trhu GKO-OFZ.

Pri stanovení výpočtového základu NIE Uvažuje sa o emisiách dlhopisov:

Používa sa pri operáciách predaja dlhopisov zo strany Banky Ruska so záväzkom spätného odkúpenia;

Splatnosť, ktorá je k poslednému kalendárnemu dňu mesiaca platnosti nového výpočtového základu kratšia ako 365 dní.

Do výpočtového základu sa započítavajú emisie dlhopisov, pri ktorých ukazovateľ likvidity presahuje hraničnú hodnotu 1.

Ako pracovať s indexom a interpretovať jeho hodnoty a zmeny?

Index odráža zmeny váženého priemeru cien našich najlikvidnejších štátnych dlhopisov. Vy aj ja vieme, že so zvýšeným dopytom po cenných papieroch tohto typu sa ich cena zvyšuje, a teda aj ziskovosť klesá. Pretože v dlhopisoch sú tieto hodnoty inverzné. Podobný obraz sa objaví v prípade zníženia sadzieb centrálnou bankou. Ak teda tento ukazovateľ v podmienkach plávajúceho kurzu rastie, môžeme po ňom očakávať pokračujúci dopyt a pokles výnosov dlhopisov. Pokles indexu bude okamžite signalizovať, že dopyt po cenných papieroch klesá a výnosy rastú. V našich súčasných podmienkach sa to môže stať indikátorom odchodu nerezidentov a v dôsledku toho možného oslabenia kurzu rubľa. Napríklad táto korelácia bola jasne viditeľná počas udalostí v roku 2014.

Index teda vznikol s cieľom rýchlo posúdiť aktuálne trendy na trhu s dlhopismi a súvisiacich sektoroch. Najmä devízový segment. Zároveň v ňom nie je nič supernova. Tieto isté trendy môžete sledovať sami pridaním všetkých dlhopisov do terminálu. Ale ako sami chápete, je to nepohodlné a nedá sa to graficky vyjadriť. Mimochodom, niektorí používajú technické metódy. analýzy aj pre túto kategóriu.

Okrem toho burza pre ňu vypočítava jej trvanie a ziskovosť.

Výpočet týchto ukazovateľov v podstate znamená ich spriemerovanie za segment trhu štátnych dlhových cenných papierov.