EBITDA मार्जिन मौद्रिक संदर्भ में किसी कंपनी की गतिविधियों की लाभप्रदता है। आइए संकेतक का अर्थ, सूत्र और गणना का एक उदाहरण देखें।

इस लेख में आप सीखेंगे:

किसी व्यवसाय का हर समय मुख्य संकेतक उसके मालिक द्वारा प्राप्त आय होती है। आय जितनी अधिक होगी, मालिक की संतुष्टि उतनी ही अधिक होगी। लेकिन यह तभी सच है जब मालिक के पास कोई विकल्प नहीं है, उदाहरण के लिए, व्यवसाय को बेचना और सभी फंडों को किसी अन्य व्यवसाय, शेयर, जमा या कुछ "नए उत्पाद" में निवेश करना, उदाहरण के लिए, "लोगों के" ओएफजेड। वह अपने व्यवसाय की लाभप्रदता और वैकल्पिक निवेश की तुलना कैसे कर सकता है?

एक अन्य पहलू किराए के प्रबंधन और कर्मियों के काम का मूल्यांकन है। क्या वे अपना कार्य अच्छी तरह से करते हैं? हो सकता है कि कोई अन्य प्रबंधक इसे बेहतर ढंग से करे? हमारे परिणाम अन्य कंपनियों की तुलना में कैसे हैं? क्या इस वर्ष कर्मचारियों को बोनस देना उचित है? इस मामले में प्रभावशीलता का मूल्यांकन करना एक गैर-तुच्छ कार्य है।

पहली और दूसरी दोनों समस्याओं के लिए, समाधान सापेक्ष लाभप्रदता संकेतक का उपयोग करना है। यह उपकरण वित्तीय प्रबंधन में बहुत उपयोगी और व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, और इसमें सभी अवसरों के लिए किस्मों की एक विस्तृत श्रृंखला है।

वित्तीय विश्लेषण में कई संकेतकों का उपयोग किया जाता है, लेकिन उन्हें तीन समूहों में विभाजित किया जा सकता है:

1. बिक्री पर रिटर्न (देखें कि इसकी गणना कैसे करें) .
2. संपत्ति पर वापसी।
3. पूंजी पर वापसी।

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ईबीआईटीडीए मार्जिन

बिक्री पर रिटर्न की गणना के लिए विकल्पों में से एक EBITDA - EBITDA मार्जिन द्वारा इसका मूल्यांकन है। EBITDA एक माप है आय, कृत्रिम रूप से परिचालन नकदी प्रवाह के करीब, यह ब्याज आय और व्यय को ध्यान में नहीं रखती है, और गैर-नकद संकेतक - मूल्यह्रास द्वारा भी कम नहीं की जाती है। इसलिए, कुछ हद तक, EBITDA मार्जिन मौद्रिक संदर्भ में कंपनी की गतिविधियों की लाभप्रदता है।

ब्याज, करों और मूल्यह्रास से पहले की कमाई एक संकेतक है जिसे संक्षिप्त नाम EBITDA (ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) द्वारा दर्शाया गया है, जो पहले से ही रूसी वित्तीय विश्लेषण और प्रबंधन के अभ्यास में जड़ें जमा चुका है। EBITDA एक सिंथेटिक उपकरण है जो आपको पूंजी संरचना प्रभाव के प्रभाव से बचते हुए, कंपनी की परिचालन गतिविधियों के वित्तीय परिणाम का मूल्यांकन करने की अनुमति देता है (हम संकेतक की गणना से उधार ली गई पूंजी और प्रदान किए गए ऋण पर ब्याज को बाहर नहीं करते हैं), कर ( संकेतक की गणना करते समय हम करों में कटौती नहीं करते हैं) और मूल्यह्रास (हम संकेतक की गणना में अर्जित मूल्यह्रास की राशि लौटाते हैं)। बैलेंस शीट की गणना के लिए EBITDA फॉर्मूला लाभ की "नकद" सामग्री को दर्शाता है, जो मूल्यांकन को परिचालन नकदी प्रवाह के मूल्य के करीब लाता है।

EBITDA मार्जिन की गणना का सूत्र इस प्रकार है:

गणना उदाहरण

मान लीजिए कि हमारे पास कंपनी के वित्तीय परिणाम "मूल्यांकन और विश्लेषण" (तालिका 1) के बारे में निम्नलिखित जानकारी है।

मेज़. कंपनी के वित्तीय संकेतक

फिर EBITDA मार्जिन (रिपोर्टिंग अवधि) = (25,920 + 6,480 + 600 + 3,450) / 100,000 = 36,450 / 100,000 = 36.45%

EBITDA मार्जिन (पिछली अवधि) = (20,000 + 5,000 + 1000 + 3,450) / 100,000 = 29,450 / 1,00,000 = 29.45%।

जैसा कि हम देख सकते हैं, EBITDA मार्जिन विश्लेषण के परिणामों के अनुसार, कंपनी की बिक्री दक्षता में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है जबकि राजस्व समान स्तर पर बना हुआ है, जो लागत अनुकूलन (लागत में कमी) और प्रबंधन दक्षता में वृद्धि का संकेत दे सकता है ( प्रबंधन लागत में कमी ) और विपणन (व्यावसायिक लागत कम करना)।

यदि हमारे उदाहरण में राजस्व में वृद्धि हुई थी, तो EBITDA मार्जिन में वृद्धि का एक हिस्सा बाजार स्थितियों में बदलाव के साथ भी जुड़ा होगा।

EBITDA मार्जिन के लिए कोई मानक नहीं है, लेकिन यह निश्चित रूप से सकारात्मक होना चाहिए - अन्यथा कंपनी की गतिविधियाँ लाभहीन हैं। लक्ष्य मूल्य संकेतक मूल्य के उद्योग स्तर, कंपनी की स्थिति और मालिक के व्यक्तिपरक आकलन पर निर्भर करता है। ज्यादातर स्थितियों में, EBITDA मार्जिन का मूल्यांकन समय के साथ और साथियों और उस उद्योग की तुलना में किया जाता है जिसमें कंपनी संचालित होती है।

EBITDA मार्जिन बनाम मुनाफे का अंतर

अवधि के लिए कंपनी का शुद्ध लाभ रिपोर्टिंग अवधि के लिए प्रबंधन की गतिविधियों का परिणामी संकेतक है, लेकिन यह कंपनी से संबंधित सभी आय और व्यय को ध्यान में रखता है, न कि केवल उन लोगों को जो सीधे मुख्य गतिविधि से संबंधित हैं। इसलिए, शुद्ध लाभ में पहले किए गए निवेश से ब्याज शामिल है, ऋण सेवा के लिए भुगतान को ध्यान में रखा जाता है, साथ ही कर, भुगतान की राशि कंपनी की नीति पर निर्भर करती है, विशेष रूप से, ब्याज भुगतान में वृद्धि और मूल्यह्रास से कर कम हो जाता है आधार। इस प्रकार शुद्ध लाभ वित्तपोषण संरचना (ब्याज के माध्यम से) और उपकरण और अन्य में निवेश की नीति से प्रभावित होता है। अचल संपत्तियां (मूल्यह्रास के माध्यम से).

आइए हमारे उदाहरण के लिए शुद्ध लाभ मार्जिन की गणना करें:

सूत्र EBITDA लाइन गणना सूत्र के समान है, लेकिन अंश शुद्ध लाभ है।

लाभ मार्जिन (रिपोर्टिंग अवधि) = 25,920 / 100,000 = 25.92%

लाभ मार्जिन (पिछली अवधि) = 20,000 / 100,000 = 20%।

जैसा कि गणना से देखा जा सकता है, 2017 में शुद्ध लाभ मार्जिन ईबीआईटीडीए मार्जिन से काफी कम है; अधिकांश लाभदायक कंपनियों के लिए यह सामान्य है। अपवाद वे कंपनियाँ हो सकती हैं जो अपनी गतिविधियों में "प्राप्य ब्याज" मद से संबंधित बड़ी आय प्राप्त करती हैं।

EBITDA द्वारा गणना की गई बिक्री पर रिटर्न, किसी व्यवसाय की परिचालन दक्षता को दर्शाता है, और विभिन्न आकारों की कंपनियों की दक्षता का आकलन करने के लिए एक मानदंड हो सकता है, क्योंकि संचालन की गुणवत्ता से संबंधित नहीं होने वाले अद्वितीय और यादृच्छिक कारकों को इसकी गणना से हटा दिया जाता है। . जबकि शुद्ध लाभ द्वारा मूल्यांकन की गई लाभप्रदता में कंपनी की गतिविधियों का अंतिम समग्र परिणाम शामिल होता है और उन बहुत ही यादृच्छिक कारकों, संभवतः हेरफेर, निवेश नीति की विशेषताएं, उपकरण खरीद आदि का प्रभाव होता है।

संकेतक का उपयोग विलय और अधिग्रहण के क्षेत्र में निवेशकों और विशेषज्ञों द्वारा एक ही क्षेत्र में व्यवसायों की तुलना करते समय किया जाता है, लेकिन संभवतः अलग-अलग स्वामित्व और पूंजी संरचनाएं होती हैं।

EBITDA मार्जिन के नुकसान

यदि आप किसी संकेतक की बारीकियों को नहीं समझते हैं और उसका गलत तरीके से उपयोग करते हैं तो उसके फायदे नुकसान में बदल सकते हैं। एक बार फिर, मैं इस तथ्य पर जोर देता हूं कि EBITDA मार्जिन कंपनी के संचालन की गुणवत्ता और दक्षता को दर्शाता है, न कि संपूर्ण कंपनी को। इसलिए, किसी निवेश को चुनने के लिए इसे एकमात्र मानदंड के रूप में ध्यान में रखते हुए, हम उच्च ऋण के बोझ से दबी कंपनी या ऐसी कंपनी का अधिग्रहण करने का जोखिम उठाते हैं, जिसे नए उपकरणों में बड़े पैमाने पर निवेश के साथ तकनीकी प्रक्रियाओं के गहन आधुनिकीकरण की आवश्यकता होती है।

संयुक्त राज्य अमेरिका में 80 के दशक के मध्य में अपने स्वयं के प्रबंधन (एमबीए लेनदेन - प्रबंधन-खरीद-आउट) द्वारा उद्यमों की खरीद की लोकप्रियता के मद्देनजर ईबीआईटीडीए दिखाई दिया, प्रबंधन का कार्य ऋण चुकाने की क्षमता का शीघ्रता से आकलन करना था। कंपनी की नकदी के साथ ऐसी लेन-देन वित्तपोषण योजना से उत्पन्न, इसलिए यह एक सिंथेटिक संकेतक EBITDA विकसित किया गया है - कंपनी की परिचालन गतिविधियों का मौद्रिक परिणाम। प्रबंधन ने अर्जित व्यवसाय के प्रबंधन में संभावनाओं और उभरते अवसरों का गंभीरता से आकलन किया, लेकिन बैंक/निवेशक को यह दिखाना था कि पहले से ही एक छोटी योजना अवधि के भीतर कंपनी ऋण/ऋण चुकाने में सक्षम थी। इस प्रकार, EBITDA और उस पर आधारित संकेतक लंबी योजना के क्षितिज पर किसी कंपनी का विश्लेषण करने के लिए उपयुक्त नहीं हैं।

एक और दोष यह है कि EBITDA संकेतक मानकों द्वारा विनियमित नहीं है और इसकी व्याख्या शिथिल रूप से की जा सकती है और साल-दर-साल पद्धतिगत रूप से बदल सकती है, और वार्षिक रिपोर्ट में इसकी सामग्री तदनुसार बदल सकती है।

कंपनियों के प्रदर्शन का विश्लेषण करते समय, लाभप्रदता संकेतकों का अक्सर उपयोग किया जाता है। आमतौर पर, निम्नलिखित 4 मुख्य प्रकार के लाभप्रदता अनुपात की गणना की जाती है: बिक्री पर रिटर्न, कुल पूंजी पर रिटर्न, इक्विटी पर रिटर्न, ईबीआईटीडीए पर रिटर्न। ख़रीदारी पर वापसीदिखाता है कि कुल बिक्री में शुद्ध लाभ का कितना हिस्सा है। तदनुसार, बिक्री की लाभप्रदता की गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:

बिक्री पर रिटर्न = शुद्ध लाभ / बिक्री की मात्रा (राजस्व)

यह स्पष्ट है कि यह सूचक जितना अधिक होगा, उतना बेहतर होगा। हालाँकि, विभिन्न उद्योगों में कंपनियों का विश्लेषण करते समय इसके मूल्यों में महत्वपूर्ण अंतर होंगे। सहकर्मी कंपनियों के लिए बिक्री पर रिटर्न की तुलना की जानी चाहिए। उदाहरण के लिए, इस सूचक में वृद्धि के कारण निम्नलिखित हो सकते हैं: या तो हमारे अनुपात का अंश बढ़ता है (यानी लाभ), या हर घटता है (बिक्री की मात्रा गिरती है), या पहला और दूसरा एक साथ। लाभ कई कारणों से बदल सकता है, जरूरी नहीं कि यह वस्तुओं या सेवाओं की कीमत में वृद्धि के कारण हो।

जहां तक ​​बिक्री की मात्रा में कमी की बात है, तो उन कारणों को समझना महत्वपूर्ण है कि ऐसा क्यों हो रहा है। फॉरेक्स ब्रोकर गेरचिक एंड कंपनी के वेबिनार इसमें आपकी मदद करेंगे। यदि कीमत में वृद्धि की पृष्ठभूमि में बिक्री कम हो जाती है, तो घटनाओं के इस विकास को सामान्य माना जा सकता है। यदि कंपनी के उत्पादों में रुचि घटने के कारण बिक्री गिर रही है, तो इस स्थिति से निवेशकों को सचेत हो जाना चाहिए। इस मामले में, लाभ में अल्पकालिक वृद्धि के कारण बिक्री की लाभप्रदता में भी वृद्धि हो सकती है (लाभ एक बहुत ही परिवर्तनशील चीज है और कई कारकों पर निर्भर करता है, जैसे लागत में कमी, मूल्यह्रास शुल्क में तेज कमी और अन्य लेखांकन तरकीबें)। उपरोक्त संक्षेप में, हम कह सकते हैं कि बिक्री की लाभप्रदता का विश्लेषण करना एक बहुत ही अस्पष्ट कार्य है, लेकिन विश्लेषण की इस पद्धति की सभी कमियों के साथ, यह आपको कंपनी की लाभप्रदता की प्रारंभिक तस्वीर प्राप्त करने और समान कंपनियों की तुलना करने की अनुमति देता है।

कुल पूंजी पर वापसीइससे हमें यह पता चलता है कि कंपनी अपनी सारी पूंजी - अपनी और उधार ली गई पूंजी - को कितने प्रभावी ढंग से प्रबंधित करती है। कुल पूंजी पर रिटर्न की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

कुल पूंजी पर रिटर्न = शुद्ध लाभ/कुल पूंजी।

इस सूचक का मूल्य उधार ली गई धनराशि की मात्रा और ऋण चुकाने की लागत से काफी प्रभावित होता है। उधार ली गई धनराशि का हिस्सा जितना अधिक होगा जिसके तहत कंपनी धन जुटाती है और प्रतिशत जितना अधिक होगा, शुद्ध लाभ उतना ही कम होगा और तदनुसार, कुल पूंजी पर रिटर्न कम होगा। व्यावसायिक प्रदर्शन का विश्लेषण करते समय यह संकेतक बहुत महत्वपूर्ण है। कुल पूंजी पर रिटर्न के आधार पर, आप न केवल विभिन्न उद्योगों की कंपनियों की तुलना कर सकते हैं, बल्कि सबसे अधिक लाभदायक उद्योगों का भी निर्धारण कर सकते हैं जहां आपको अपना पैसा निवेश करना चाहिए। इक्विटी (शेयरधारक की) पूंजी पर रिटर्नशेयर पूंजी बढ़ाने में कंपनी की सफलता या लाभप्रदता के पर्याप्त स्तर उत्पन्न करने में उसकी विफलता को दर्शाता है। इक्विटी फॉर्मूला पर रिटर्न इस तरह दिखता है:

इक्विटी पर रिटर्न = शुद्ध लाभ/शेयरधारकों की इक्विटी।

बैलेंस शीट पर शेयर पूंजी देयता मद "पूंजी और भंडार" है। इक्विटी पूंजी पर रिटर्न व्यवसाय की लाभप्रदता पर उतना निर्भर नहीं करता जितना कि ऋण और इक्विटी पूंजी के अनुपात पर। इस संबंध को उत्तोलन प्रभाव कहा जाता है। उत्तोलन प्रभाव का सार इस प्रकार है: एक कंपनी, उधार ली गई धनराशि का उपयोग करके, इक्विटी पर रिटर्न को बढ़ाती या घटाती है।

इक्विटी पूंजी पर रिटर्न में कमी या वृद्धि उधार ली गई पूंजी की औसत लागत (औसत ब्याज दर) और वित्तीय उत्तोलन की मात्रा पर निर्भर करती है। वित्तीय उत्तोलन किसी संगठन के ऋण और इक्विटी पूंजी का अनुपात है। वित्तीय उत्तोलन की गणना के लिए सूत्र:

वित्तीय उत्तोलन = ऋण पूंजी / इक्विटी पूंजी.

यदि आप पिछले कुछ वर्षों में किसी कंपनी के इक्विटी पर रिटर्न की तुलना अन्य निवेश साधनों, जैसे कि उसी अवधि में सरकारी बांड पैदावार या बैंक जमा दरों से करते हैं, तो आप कंपनी की लाभप्रदता के स्तर के बारे में बहुत कुछ जान सकते हैं। एक कंपनी जिसे कई वर्षों तक इक्विटी पर बैंक जमा की तुलना में कम रिटर्न मिला है, भले ही वह लंबे समय से मौजूद हो, अपने शेयरधारकों को लगभग कुछ भी नहीं देगी। यह बेहतर है अगर इक्विटी पूंजी पर रिटर्न बांड पर दरों से कई गुना अधिक हो।

ईबीआईटीडीए मार्जिन EBITDA (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई, EBITDA) ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले कंपनी के लाभ का एक संकेतक है। EBITDA मार्जिन या EBITDA मार्जिन की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

EBITDA मार्जिन = EBITDA / बिक्री राजस्व

EBITDA मार्जिन प्राथमिक लाभ के संदर्भ में कंपनी की लाभप्रदता को दर्शाता है, अर्थात। EBITDA द्वारा. वर्तमान में, यह सूचक विश्लेषकों के बीच बहुत लोकप्रिय है। इसका स्पष्टीकरण सरल है - EBITDA विभिन्न भुगतानों से पहले कंपनी के लाभ को दर्शाता है। ये भुगतान या तो समय पर स्थगित कर दिए जाते हैं, उदाहरण के लिए, कर, इसलिए इस पैसे को कंपनी द्वारा फिर से रोल किया जा सकता है और इस पर ब्याज देने की कोई आवश्यकता नहीं है, या मूल्यह्रास के मामले में, पैसा कंपनी को नहीं छोड़ता है सभी, जो इसे भविष्य में उपयोग करने की अनुमति देता है। देय ब्याज के संबंध में, ऋण की संरचना को स्पष्ट करना आवश्यक है।

आमतौर पर, बांड ऋण के लिए प्रति वर्ष एक या दो भुगतान की आवश्यकता होती है (कभी-कभी अधिक बार), जबकि बैंक ऋण के लिए अधिक बार भुगतान की आवश्यकता होती है, इसलिए बांड पर ब्याज का भुगतान करना बेहतर होता है, क्योंकि वे कम बार होते हैं, जो कंपनी को इसका उपयोग करने की अनुमति देता है। कुछ समय के लिए वर्तमान जरूरतों के लिए पैसा। अंत में, यह ध्यान देने योग्य है कि सभी लाभप्रदता संकेतक काफी परिवर्तनशील हैं, इसलिए किसी प्रवृत्ति की पहचान करने के लिए किसी अलग अवधि का नहीं, बल्कि कई वर्षों का विश्लेषण करना बेहतर है।

इसका उपयोग अक्सर कंपनी के प्रदर्शन के अंतरिम मूल्यांकन के लिए बैंक जोखिम प्रबंधकों और निवेशकों द्वारा क्रेडिट विश्लेषण में किया जाता है। गुणांक की अस्पष्टता यह है कि इसकी गणना करने के कम से कम 5 तरीके हैं और वे सभी मौलिक रूप से भिन्न हैं। इसलिए, अपनी वेबसाइट पर EBITDA प्रकाशित करते समय, कंपनियां गणना सिद्धांत का संकेत देती हैं। मैं संख्याओं को ध्यान में रखने की सलाह दूंगा, लेकिन अन्य खुले स्रोतों से डेटा की तुलना भी करूंगा (संख्याओं में बड़ा अंतर चिंता का कारण है)। और गुणांक की गणना स्वयं करें। EBITDA क्या है और अनुपात की गणना कैसे करें, आगे पढ़ें।

EBIT और EBITDA क्या है

EBITDAलेनदारों और राज्य को ऋण दायित्वों पर मूल्यह्रास और भुगतान से पहले कंपनी के प्रदर्शन को दर्शाता है। EBIT EBITDA प्लस मूल्यह्रास है। प्रारंभ में, कॉर्पोरेट विलय की व्यवहार्यता का विश्लेषण करने के लिए EBITDA गुणक की गणना की गई थी। बाद में, संकेतक का उपयोग कंपनी की समग्र दक्षता और ऋण चुकाने की क्षमता के लिए किया जाने लगा। एक नकारात्मक गुणक इंगित करता है कि कंपनी को मूल्यह्रास और क्रेडिट कटौती से पहले भी नुकसान हो रहा है।

संकेतक की गणना करने में कठिनाई यह है कि अंतरराष्ट्रीय मानकों जीएएपी, आईएफआरएस, या इससे भी अधिक रूसी आरएएस (जहां इस तरह कोई मूल्यह्रास नहीं है) में कोई समान दृष्टिकोण नहीं है। EBITDA की गणना करने का सबसे सरल फॉर्मूला परिचालन आय और मूल्यह्रास का योग है, लेकिन यह उन लोगों के लिए अधिक है जो बड़ी तस्वीर प्राप्त करना चाहते हैं। यह लेखांकन मानकों के कई कारकों को ध्यान में नहीं रखता है, यही कारण है कि आधिकारिक गणना में इस सूत्र का उपयोग नहीं किया जाता है।

EBITDA की गणना के लिए सूत्र

सबसे लोकप्रिय गणना फ़ार्मुलों में से एक, जिसका उपयोग अक्सर आरएएस मानकों के अनुसार ईबीआईटी की गणना करते समय किया जाता है, क्योंकि उनमें मूल्यह्रास शामिल नहीं होता है। गणना के लिए डेटा बैलेंस शीट से नहीं, बल्कि "लाभ और हानि विवरण" से लिया जाता है। कृपया ध्यान दें कि रिपोर्ट में देनदारियों पर ब्याज का नकारात्मक मूल्य है, यानी वास्तव में उनमें कटौती की जाती है।

इसे गणना की एक सीधी विधि माना जाता है, लेकिन "कुल लागत" में क्या शामिल है, इसकी कोई सटीक समझ नहीं है, यही कारण है कि गणना में त्रुटियां उत्पन्न होती हैं।

सबसे सटीक EBITDA फॉर्मूला, जो अपने सार में अंतरराष्ट्रीय और रूसी दोनों मानकों को लगभग पूरी तरह से संतुष्ट करता है। केवल यह तय करना बाकी है कि किन रिपोर्टों और पंक्तियों से आवश्यक संख्याएँ ली जाएँ।

हाँ, सूत्रों की गणना के साथ सब कुछ काफी जटिल है। यदि हम सूत्रों में से किसी एक को आधार के रूप में लेते हैं और विभिन्न कंपनियों के लिए EBITDA की गणना करने का प्रयास करते हैं, तो कुछ कंपनियों के लिए परिणाम वेबसाइट पर आधिकारिक तौर पर बताई गई बातों से सहमत होंगे, दूसरों के लिए यह नहीं होगा। मैं गुणक मूल्य के अलावा, कंपनी की वेबसाइट से आधिकारिक रिपोर्ट खोलने और रिलीज को देखने की सलाह देता हूं, जो प्रतिशत के रूप में विभिन्न अवधियों के ईबीआईटीडीए की तुलना करता है और उस कारण को इंगित करता है जिसने वृद्धि या कमी को प्रभावित किया है।

EBITDA पैरामीटर की गणना का एक व्यावहारिक उदाहरण

उदाहरण के तौर पर, मैं एमएमके (मैग्निटोगोर्स्क आयरन एंड स्टील वर्क्स) के वित्तीय विवरण लूंगा। आधिकारिक आंकड़ों को देखते हुए, 2016 के 12 महीनों के लिए EBITDA 1,956 बिलियन डॉलर था। यूएसए, जिसके बाद फोर्टेस्क्यू मेटल्स ग्रुप में हिस्सेदारी की बिक्री के कारण यह आंकड़ा 1641 बिलियन तक समायोजित किया गया। रूबल में, समायोजन से पहले, यह आंकड़ा 117,360 बिलियन रूबल था, समायोजन के बाद - 98,460 बिलियन रूबल (60 रूबल / 1 अमेरिकी डॉलर की थोड़ी गोल दर ली गई थी)।

मुख्य 4 सूत्रों का उपयोग करके EBITDA की गणना करना संभव नहीं था। साइट पर प्रपत्रों में रिपोर्टिंग का कोई विभाजन नहीं है। और रिपोर्टिंग पंक्तियों की व्याख्या में बहुत अधिक विसंगति है। लेकिन एक सरल सूत्र का उपयोग करके गणना के लिए डेटा है: परिचालन लाभ 1462 बिलियन डॉलर था। यूएसए, मूल्यह्रास - 463 बिलियन। ईबीआईटीडीए = 1462 + 463 = 1925 बिलियन। रिपोर्टिंग आंकड़े के साथ अंतर - 31 बिलियन डॉलर। यूएसए।

EBITDA के फायदे और नुकसान

फ़ायदा EBITDAमुद्दा यह है कि गणना सूत्र में कुछ ऐसे संकेतक शामिल नहीं हैं जिनका लाभ पर बहुत अधिक प्रभाव पड़ता है:

गुणांक आपको उनकी मूल्यह्रास नीति और परिसंपत्ति पुनर्मूल्यांकन नीति की परवाह किए बिना कंपनियों के प्रदर्शन की तुलना करने की अनुमति देता है। एकमात्र चीज जो मायने रखती है वह है उद्योग और परिचालन लाभ की मात्रा। उदाहरण के लिए, यदि एक कंपनी वार्षिक लाभ के आधे के बराबर राशि के लिए अचल संपत्ति खरीदने का निर्णय लेती है और उन्हें एक वर्ष में बट्टे खाते में डालने का निर्णय लेती है, और दूसरी कई वर्षों में सीधी-रेखा पद्धति का उपयोग करके मूल्यह्रास बढ़ाती है, तो अंतिम लाभ कंपनियों के संकेतक मौलिक रूप से भिन्न होंगे। हालाँकि लाभ की पूरी राशि कंपनियों के निपटान में रहती है।

लेकिन यह संकेतक का नुकसान भी है - आप केवल एक ही उद्योग की कंपनियों की तुलना कर सकते हैं, और तब भी बहुत सावधानी के साथ। कुछ विश्लेषक सीधे तौर पर कहते हैं कि EBITDA IFRS और GAAP मानकों के सिद्धांतों का उल्लंघन करता है, क्योंकि इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि कंपनी का लाभ कितना है, पूंजीगत व्यय अभी भी होगा। और भले ही कंपनी ने लाभ नहीं दिखाया हो, फिर भी मूल्यह्रास कटौती की आवश्यकता है। नीचे गुणांक की अपूर्णता का एक उल्लेखनीय उदाहरण दिया गया है:

समान राजस्व के साथ, तीनों कंपनियों का EBITDA मूल्य समान है, लेकिन दूसरी कंपनी ने 40 हजार का घाटा घोषित किया और नकारात्मक लाभप्रदता दिखाई। यह इस बात का उदाहरण है कि कैसे EBITDA को केवल मूल्यह्रास और कर के बोझ के साथ ही माना जाना चाहिए।

निष्कर्ष

ईबीआईटी और ईबीआईटीडीए— अस्पष्ट गुणक, जो आधिकारिक तौर पर कंपनी की वेबसाइटों पर प्रकाशित होते हैं, फिर भी पूरी तस्वीर नहीं दर्शाते हैं। EBITDA विश्लेषण के समय, यह जानकारी खो जाती है कि कंपनी को फंड अपडेट करने में कितने निवेश की आवश्यकता है। आप किसी कंपनी की दक्षता के बारे में सिर्फ इसलिए बात नहीं कर सकते क्योंकि एक कंपनी का EBITDA दूसरी कंपनी से अधिक है। लेकिन आपको मल्टीप्लायरों को पूरी तरह से नजरअंदाज नहीं करना चाहिए। इन गुणकों के बारे में ब्लॉग पाठकों की राय सुनना दिलचस्प होगा। कृपया इस बारे में टिप्पणियाँ साझा करें कि क्या आपको लगता है कि EBITDA एक उपयोगी अनुपात है।

यदि आप स्वयं ईबीआईटीडीए की गणना नहीं करना चाहते हैं, तो आप सशुल्क सेवा "कॉनोमी" या स्मार्ट-लैब.ru/q/shares_fundamental का उपयोग कर सकते हैं।

वित्तीय सूचक EBITDA(ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) - संगठन की अपने दायित्वों को पूरा करने की क्षमता निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है। इसके अलावा, वित्तीय विश्लेषक किसी व्यवसाय का मूल्य निर्धारित करने के लिए EBITDA गणना का उपयोग करते हैं।

यह वित्तीय शब्द का अर्थ है ब्याज, लाभांश, कर और मूल्यह्रास से पहले की कमाई, जिसका अर्थ निम्नलिखित है: अर्जित ब्याज, लाभांश की कटौती से पहले, करों से पहले और अचल संपत्तियों और अमूर्त संपत्तियों पर मूल्यह्रास की कटौती से पहले सकल लाभ.

EBITDAउच्च-गुणवत्ता और विकृत लेखांकन डेटा के आधार पर गणना की जानी चाहिए। ऐसा डेटा IFRS के अनुसार तैयार किए गए वित्तीय विवरणों से प्राप्त किया जा सकता है, क्योंकि अंतर्राष्ट्रीय मानक लगभग हमेशा कंपनी के मालिकों और प्रबंधन के दृष्टिकोण को प्रतिबिंबित करते हैं कि इसके भीतर क्या हो रहा है (कानूनी रूप पर आर्थिक सामग्री की प्राथमिकता के सिद्धांत का उपयोग तब किया जाता है जब किसी विशेष लेनदेन को प्रतिबिंबित करना)। इसके अलावा, IFRS सबसे विकसित और आधुनिक वित्तीय लेखांकन मानक हैं, जिसके निर्माण में दुनिया के लगभग सभी आर्थिक रूप से विकसित देशों के विशेषज्ञों के प्रयास शामिल थे। इसलिए, सटीकता और विश्वसनीयता के लिए, विशेषज्ञ IFRS का अनुपालन करने वाली रिपोर्टिंग के आधार पर EBITDA की गणना करने की सलाह देते हैं।

यह अनुपात कंपनी के परिचालन परिणामों का मूल्यांकन करने का काम करता है और इसके करीब है नकदी के प्रवाह का सही प्रबंध करना, चूँकि सूचक को गैर-नकद लागत मदों (मूल्यह्रास) से मुक्त कर दिया गया है। हम कह सकते हैं कि EBITDA गणना कंपनी की आय को दर्शाती है, वह पैसा जो कंपनी ने रिपोर्टिंग अवधि में कमाया और भविष्य में इसे खर्च करने में सक्षम होगी। इससे निवेश पर रिटर्न और स्व-वित्तपोषण रिजर्व का आकलन करने के लिए इस संकेतक का उपयोग करना संभव हो जाता है।

EBITDA को जानना: सार और गणना सूत्र

EBITDA - यह क्या है और निवेश करते समय इसका उपयोग कैसे करें

किसी कंपनी के शेयर खरीदने से पहले, प्रत्येक तर्कसंगत निवेशक यह सोचता है कि किसी निवेश के संभावित प्रदर्शन का आकलन कैसे किया जाए। एक निश्चित अवधि में मुनाफे की गतिशीलता, किसी उत्पाद के लिए बाजार की मांग, कॉर्पोरेट संघर्षों की अनुपस्थिति - यह सब कंपनी के शेयरों के आकर्षण के अनुमानित मापदंडों को संदर्भित करता है। विश्लेषण को सरल बनाने के लिए, अर्थशास्त्रियों ने कई विश्लेषणात्मक संकेतक प्रस्तावित किए हैं: EBITDA, P/E, NORAT, EBIAT, OIBDA, EVA, SVA, आदि, जिनकी गणना कंपनी के वित्तीय विवरणों से की जाती है और इसकी गतिविधियों के प्रदर्शन को स्पष्ट रूप से प्रदर्शित किया जाता है। वे अपूर्ण हैं और अक्सर आलोचना के प्रति संवेदनशील होते हैं, लेकिन फिर भी उनसे एक सामान्य तस्वीर प्राप्त करना संभव है। मैं इस और बाद के लेखों में इन मापदंडों का क्या मतलब है, उनकी गणना कैसे की जाती है, उनके फायदे और नुकसान और गणना के सिद्धांतों के बारे में बात करूंगा। और मैं सबसे प्रसिद्ध पैरामीटर - EBITDA से शुरुआत करूंगा।

EBIT और EBITDA क्या है

मैं इस ब्लॉग को 6 वर्षों से अधिक समय से चला रहा हूँ। इस पूरे समय, मैं नियमित रूप से अपने निवेश के परिणामों पर रिपोर्ट प्रकाशित करता हूँ। अब सार्वजनिक निवेश पोर्टफोलियो 1,000,000 रूबल से अधिक है।

विशेष रूप से पाठकों के लिए, मैंने लेज़ी इन्वेस्टर कोर्स विकसित किया, जिसमें मैंने चरण दर चरण दिखाया कि कैसे अपने व्यक्तिगत वित्त को व्यवस्थित किया जाए और अपनी बचत को दर्जनों परिसंपत्तियों में प्रभावी ढंग से निवेश किया जाए। मेरा सुझाव है कि प्रत्येक पाठक कम से कम प्रशिक्षण का पहला सप्ताह पूरा कर ले (यह निःशुल्क है)।

EBIT और EBITDA बहुत समान संकेतक हैं, केवल मूल्यह्रास की मात्रा में अंतर है। ईबीआईटी एक निश्चित अवधि के लिए शुद्ध आय है (सकल आय और परिचालन लाभ के साथ भ्रमित न हों!), जिसमें ब्याज व्यय और आयकर जोड़े जाते हैं। ब्याज व्यय का अर्थ है लेनदारों (बैंक, सरकार, निजी लेनदार) को ऋण पर ब्याज का भुगतान। EBITDA वह EBIT है जिसमें संपत्ति, संयंत्र और उपकरण और अमूर्त संपत्तियों का मूल्यह्रास और परिशोधन जोड़ा जाता है।

EBITDA ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले कंपनी की कमाई है।

अनिवार्य रूप से, EBITDA लाभ के प्रकारों में से एक है जो उद्यम के सकल लाभ और पुस्तक लाभ के बीच होता है। प्रारंभ में, इस पैरामीटर की कल्पना विलय और अधिग्रहण की व्यवहार्यता का आकलन करने के लिए की गई थी, क्योंकि इसके मूल्य का उपयोग एक ही उद्योग में कई कंपनियों के प्रदर्शन की तुलना करने के लिए किया जा सकता है (शुद्ध लाभ की सीधे तुलना करना अवांछनीय है; इसे उधार ली गई धनराशि से विकृत किया जा सकता है) . बाद में, EBITDA कंपनी की ऋण देनदारियों का भुगतान करने की क्षमता को दर्शाने वाला मुख्य संकेतक बन गया। किसी कंपनी की सॉल्वेंसी का निर्धारण वित्तीय परिणामों और लाभप्रदता पर डेटा के साथ मूल्यांकन किए गए शुद्ध ऋण और EBITDA की मात्रा की तुलना करके किया जाता है।

एक नकारात्मक EBITDA मान इंगित करता है कि कंपनी परिचालन चरण में भी लाभहीन है, हालांकि कर, क्रेडिट शुल्क और मूल्यह्रास अभी तक लाभ से नहीं काटा गया है।

EBIT और EBITDA की गणना के लिए सूत्र

अंतर्राष्ट्रीय रिपोर्टिंग मानक EBITDA और उसके डेरिवेटिव की गणना के लिए प्रदान नहीं करते हैं, इसलिए यह संकेतक गैर-जीएएपी समूह के बराबर है, अर्थात, यूएस जीएएपी प्रणाली (यूएस लेखांकन नियम) में शामिल नहीं किए गए वित्तीय मापदंडों के लिए। रूसी मानकों के साथ स्थिति और भी जटिल है, जहां, लेखांकन के विभिन्न दृष्टिकोणों के कारण, EBITDA की गणना के लिए कई सूत्र हैं। उदाहरण के लिए, आरएएस मानकों के अनुसार, इस पैरामीटर की गणना करना मुश्किल है - सभी डेटा (उदाहरण के लिए, मूल्यह्रास) उपलब्ध नहीं है। हालाँकि, अंततः ये सभी सूत्र लगभग एक ही परिणाम देते हैं।

गणना की इस पद्धति को प्रत्यक्ष कहा जाता है।

यह फॉर्मूला सबसे सटीक, सही और वस्तुनिष्ठ माना जाता है, क्योंकि यह रूसी IFRS मानकों और अंतर्राष्ट्रीय GAAP के अनुसार आर्थिक संकेतकों को ध्यान में रखता है।

तेज़, उथले विश्लेषण के लिए सामान्य सूत्र। समग्र चित्र बनाने के लिए उपयोग किया जाता है।

इस सूत्र को विशेष रूप से रूसी लेखांकन मानकों के अनुकूल माना जाता है, लेकिन अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुपालन के संबंध में, सूत्र कुछ त्रुटि देता है।

यह विधि आरएएस मानकों पर लागू है। लेकिन चूंकि मूल्यह्रास की मात्रा के साथ कठिनाइयां हैं, केवल ईबीआईटी की गणना आरएएस के अनुसार की जाती है - सूत्र समान है, केवल मूल्यह्रास के बिना।

और EBITDA के आधार पर गणना किए गए अतिरिक्त मापदंडों के बारे में कुछ शब्द:

• ईबीआईटी। "ईबीआईटीडीए - मूल्यह्रास" के बराबर। समान EBITDA के साथ, EBIT में अंतर का मतलब यह होगा कि एक कंपनी त्वरित पद्धति का उपयोग करती है (बैलेंस शीट पर डालने के बाद पहले वर्षों में अचल संपत्तियों की लागत को लिखना), दूसरी - समान (समान भागों में लिखना) संपूर्ण सेवा जीवन)। दोनों ही मामलों में, अचल संपत्तियाँ कंपनियों के नियंत्रण में रहती हैं, लेकिन EBIT मान मौलिक रूप से भिन्न होंगे;
• ईबीटी. "ईबीआईटी एक कंपनी द्वारा अपने ऋण दायित्वों पर भुगतान किया गया ब्याज है।" उधार ली गई धनराशि पर कंपनी की निर्भरता को दर्शाता है। चूंकि ब्याज, मूल्यह्रास के विपरीत, कंपनी छोड़ देता है, ईबीआईटी के सापेक्ष ईबीटी मूल्य जितना कम होगा, उतना ही बुरा होगा;
• EBITDAR. एक दुर्लभ पैरामीटर जो लगभग EBITDA जैसी ही चीज़ को दर्शाता है - ब्याज, मूल्यह्रास, करों और पट्टे के भुगतान से पहले की कमाई;
• ऋण/ईबीआईटीडीए। कंपनी की सॉल्वेंसी का आकलन करने का पैरामीटर शुद्ध ऋण और EBITDA के अनुपात को दर्शाता है। तुलनात्मक विश्लेषण के लिए प्रयुक्त;
• ईबीआईटीडीए मार्जिन. EBITDA मार्जिन को दर्शाता है, जिसकी गणना EBITDA/राजस्व के रूप में की जाती है;
• ईबीआईटीडीए कवरेज। ब्याज कवरेज अनुपात, EBITDA/भुगतान किए गए ब्याज के रूप में गणना की जाती है।

जो लोग अधिक गणना में नहीं जाना चाहते हैं वे परिचालन लाभ के आधार पर कंपनी के वित्तीय परिणाम का विश्लेषण करते हैं, जिसमें से कर और मूल्यह्रास भी अभी तक नहीं काटा गया है। हालाँकि, लेखांकन दृष्टिकोण से EBITDA और परिचालन लाभ अलग-अलग अवधारणाएँ हैं। EBITDA वह कमाई है जिसमें परिचालन और गैर-परिचालन आय (ब्याज और मूल्यह्रास और परिशोधन को छोड़कर) शामिल है। परिचालन लाभ वह लाभ है जिसमें परिचालन आय और व्यय शामिल नहीं होते हैं, उदाहरण के लिए, विनिमय दर अंतर, गैर-प्रमुख (अनियमित) गतिविधियों से लाभ, आदि।

इंटरनेट पर EBITDA का तुरंत पता कैसे लगाएं

उपरोक्त सूत्र, पहली नज़र में, जटिल लग सकते हैं। वैकल्पिक रूप से, आप स्मार्टलैब सेवा का उपयोग कर सकते हैं, जिसमें उद्योग द्वारा मुख्य रूसी कंपनियों के लिए पहले से ही सभी आवश्यक पैरामीटर (ईबीआईटीडीए सहित) हैं: स्मार्ट-लैब.ru/q/shares_fundamental/

यह अभी भी अपूर्ण है और कुछ कंपनियों को कवर करता है, लेकिन डेवलपर्स इसमें सुधार जारी रखने की योजना बना रहे हैं। इसकी कार्यक्षमता आपको एक साथ कई वित्तीय संकेतकों की तुलना करने और पूंजीकरण, उद्योगों और लेखांकन मानकों के आधार पर कंपनियों को रैंक करने की अनुमति देगी।

और एक सिद्ध तरीका भी है - कंपनियों की आधिकारिक वेबसाइटों पर उनके समेकित वित्तीय विवरणों में जानकारी खोजना। तुलना के लिए आपको एक पिवट टेबल बनानी होगी.

EBITDA के फायदे और नुकसान

EBIT एक मध्यवर्ती पैरामीटर है, EBITDA एक समायोजित पैरामीटर है जो आपको इसके प्रभाव की परवाह किए बिना कंपनी के लाभ का मूल्यांकन करने की अनुमति देता है:

• निवेश राशि (मूल्यह्रास जोड़ा गया);
• ऋण का बोझ (दायित्वों पर ब्याज जोड़ा गया);
• कर व्यवस्था (आयकर के लिए समायोजन)।

संकेतक आपको परिसंपत्तियों के मूल्यह्रास और पुनर्मूल्यांकन की अवधि के संबंध में विभिन्न आंतरिक नीतियों वाली कंपनियों की तुलना करने की अनुमति देता है। केवल गतिविधि का प्रकार और परिचालन लाभ की मात्रा महत्वपूर्ण है। लेकिन यह भी EBITDA का एक नुकसान है. सबसे पहले, यह आपको केवल एक ही उद्योग की कंपनियों की तुलना करने की अनुमति देता है। दूसरे, इससे निवेशकों को यह अंदाज़ा नहीं मिलता कि कितना अतिरिक्त निवेश करने की ज़रूरत है, यानी कंपनी में पैसा लगाना है। इसका उपयोग अक्सर उच्च मूल्यह्रास भार (बड़े उत्पादन, खनन उद्योग) वाली कंपनियों द्वारा किया जाता है, जहां मूल्यह्रास जोड़ने से लाभ डेटा में काफी सुधार होता है।

EBITDA और सहायक संकेतकों की भी अक्सर उनके पूर्वाग्रह और अस्पष्ट व्याख्या के लिए आलोचना की जाती है। उदाहरण के लिए, 1.2 ब्याज कवरेज अनुपात का क्या मतलब है? सैद्धांतिक रूप से, कंपनी के पास ब्याज वाले ऋणों के लिए सुरक्षा का अच्छा मार्जिन है। व्यवहार में, यदि किसी कंपनी ने मौजूदा अवधि में अचल संपत्तियों में बड़ा निवेश किया है, तो वास्तविक लाभ ब्याज का भुगतान करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है। अर्थात् मान 1.2 भ्रामक हो सकता है।

EBITDA के नुकसानों को इस प्रकार दर्शाया जा सकता है - यह संकेतक कंपनी की सॉल्वेंसी का आकलन करने के लिए कई मापदंडों का विश्लेषण करना संभव नहीं बनाता है:

• वित्तीय प्रवाह की स्थिरता और स्थिरता;
• स्वयं की कार्यशील पूंजी की पर्याप्तता का स्तर;
• परिसंपत्ति तरलता का स्तर (कंपनी की संकट झेलने की क्षमता);
• ऋण देने पर कंपनी की निर्भरता;
• कंपनी के लाभ पर मौसमी और अन्य बाहरी कारकों का प्रभाव।

निम्नलिखित उदाहरण व्यापक विश्लेषण की आवश्यकता को अच्छी तरह से दर्शाता है:

सभी 3 कंपनियों का EBITDA मूल्य समान है, हालाँकि कंपनी 2 को ऋण और कर के बोझ के कारण वर्ष के अंत में घाटा हुआ। मूल्यह्रास की गणना की समान विधि के कारण ईबीआईटी पैरामीटर कंपनी 1 और 2 के लिए समान है।

निष्कर्ष

EBITDA एक अस्पष्ट संकेतक है, और इसे कम से कम इस बात से देखा जा सकता है कि इसकी गणना के लिए कितने दृष्टिकोण हैं। इसलिए, इसका विश्लेषण अन्य वित्तीय संकेतकों के साथ संयोजन में किया जाता है; यह पैरामीटर अकेले मदद नहीं कर सकता है। एबिटा सभी स्तरों पर लाभ सृजन को ट्रैक करना और एक ही उद्योग में विभिन्न दृष्टिकोणों वाली समान कंपनियों की तुलना करना संभव बनाता है। हालाँकि दो कंपनियों की शुद्ध आय भिन्न हो सकती है, जब सूत्रों का उपयोग करके गणना की जाती है, तो EBITDA समान हो सकता है। इससे यह कहने का कारण नहीं मिलता है कि दोनों कंपनियां निवेशकों के लिए आकर्षण में समान हैं, लेकिन इसका मतलब यह है कि अधिक गहराई से विश्लेषण करना आवश्यक है कि लाभ कैसे और किससे बनता है।